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Stifel 將微軟評級上調至“買入”，理由是其人工智慧和雲端運算業務持續成長。
Summary
該投資公司將微軟的目標股價從 530 美元上調至 575 美元，理由是 Azure 成長加速、營運效率提高以及利潤率前景更加強勁。
Stifel 將微軟 (MSFT) 的評級從“持有”上調至“買入”，並將這家科技巨頭的目標股價從 530 美元上調至 575 美元。該公司在致客戶的報告中表示，越來越有信心微軟能夠維持 15% 至 10% 的營收成長，並指出該公司「顯然已經扭轉了局面」。
評級上調的關鍵驅動因素
以 Brad Reback 為首的 Stifel 分析師團隊指出，多項正向進展支持了他們更樂觀的展望。他們認為，這些因素將推動微軟在下半年的業績成長。
此次評級上調的主要原因包括：
- Azure 雲端平台持續成長且具有上漲潛力。
- OpenAI 的財務貢獻加速成長。
- 營運效率提高，利潤率狀況更有利。
- 大型語言模式 (LLM) 的研究投入減少。
Azure 和 AI 成長勢頭
Ad分析師認為 Azure 的成長潛力還有 200 至 300 個基點。這主要得益於晶片、軟體和 AI 模型效率的提升，以及管理階層對先前產能限制的措詞有所緩和。 Stifel 特別指出，微軟財務長 Amy Hood 表示，過去一年，微軟已將新硬體的「部署到上線時間」縮短了 50% 以上，從而能夠更快地將產能轉化為收入。
AI 服務的成長也在加速。該公司指出，Copilot 的席位數量在第四季度達到了約 3,000 萬，比上一季增加了 1,000 萬。 GitHub 平台轉向按需付費模式也為成長提供了另一個利好因素。
利潤率前景改善
Stifel 表示，先前對微軟利潤率壓縮的擔憂被證明是「過於悲觀」的。該公司目前看到了更清晰的利潤率提昇路徑，理由包括 Azure 的高效運作、4 月合約修訂後取消向 OpenAI 支付收入分成，以及微軟決定延長其資產的使用壽命。
分析師也指出，隨著開源模型開始以更低的成本提供類似的結果，微軟對其自身 LLM（生命週期管理）開發進行大規模投資的需求正在「減弱」。儘管預計用於建立 AI 基礎設施的資本支出仍將居高不下，但 Stifel 預測微軟將實現「業界領先的營運效率」。