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Stifel 将微软评级上调至“买入”，理由是其人工智能和云计算业务持续增长。
Summary
该投资公司将微软的目标股价从 530 美元上调至 575 美元，理由是 Azure 增长加速、运营效率提高以及利润率前景更加强劲。
Stifel 将微软 (MSFT) 的评级从“持有”上调至“买入”，并将这家科技巨头的目标股价从 530 美元上调至 575 美元。该公司在致客户的报告中表示，越来越有信心微软能够维持 15% 至 10% 的营收增长，并指出该公司“显然已经扭转了局面”。
评级上调的关键驱动因素
以 Brad Reback 为首的 Stifel 分析师团队指出，多项积极进展支撑了他们更为乐观的展望。他们认为，这些因素将推动微软在下半年的业绩增长。
此次评级上调的主要原因包括：
- Azure 云平台持续增长且具有上涨潜力。
- OpenAI 的财务贡献加速增长。
- 运营效率提高，利润率状况更加有利。
- 大型语言模型 (LLM) 的研究投入有所减少。
Azure 和 AI 增长势头
Ad分析师认为 Azure 的增长潜力还有 200 至 300 个基点。这主要得益于芯片、软件和 AI 模型效率的提升，以及管理层对之前产能限制的措辞有所缓和。Stifel 特别指出，微软首席财务官 Amy Hood 表示，过去一年，微软已将新硬件的“部署到上线时间”缩短了 50% 以上，从而能够更快地将产能转化为收入。
AI 服务的增长也在加速。该公司指出，Copilot 的席位数量在第四季度达到了约 3000 万，比上一季度增加了 1000 万。GitHub 平台转向按需付费模式也为增长提供了另一个利好因素。
利润率前景改善
Stifel 表示，此前对微软利润率压缩的担忧被证明是“过于悲观”的。该公司目前看到了更清晰的利润率提升路径，理由包括 Azure 的高效运营、4 月份合同修订后取消向 OpenAI 支付收入分成，以及微软决定延长其资产的使用寿命。
分析师还指出，随着开源模型开始以更低的成本提供类似的结果，微软对其自身 LLM（生命周期管理）开发进行大规模投资的需求正在“减弱”。尽管预计用于构建 AI 基础设施的资本支出仍将居高不下，但 Stifel 预测微软将实现“业界领先的运营效率”。