Stifel Meningkatkan Peringkat Saham Microsoft Menjadi Beli, Dengan Alasan Momentum AI dan Cloud yang Berkelanjutan

Stifel telah menaikkan peringkat Microsoft (MSFT) dari Hold menjadi Buy, dan menaikkan target harga saham raksasa teknologi ini menjadi $575 dari $530. Dalam catatan kepada klien, perusahaan tersebut menyatakan keyakinan yang semakin besar bahwa Microsoft dapat mempertahankan pertumbuhan pendapatan di kisaran belasan persen, dengan menyatakan bahwa perusahaan tersebut "jelas telah melewati titik balik."

Faktor Utama yang Mendorong Peningkatan Peringkat

Analis Stifel, yang dipimpin oleh Brad Reback, menunjuk pada beberapa perkembangan positif yang mendukung pandangan mereka yang lebih optimis. Mereka percaya faktor-faktor ini akan mendorong kinerja hingga paruh kedua tahun ini.

Alasan utama peningkatan peringkat meliputi:

• Pertumbuhan berkelanjutan dan potensi peningkatan di platform cloud Azure.
• Kontribusi keuangan yang semakin meningkat dari OpenAI.
• Peningkatan efisiensi operasional dan profil margin yang lebih menguntungkan.
• Pengurangan intensitas pengeluaran riset pada model bahasa besar (LLM).

Momentum Azure dan AI

Ad

Analis melihat potensi peningkatan lebih lanjut sebesar 200 hingga 300 basis poin dalam pertumbuhan Azure. Hal ini didorong oleh peningkatan efisiensi di seluruh silikon, perangkat lunak, dan model AI, serta pelunakan pesan manajemen seputar kendala kapasitas sebelumnya. Stifel menyoroti komentar dari CFO Amy Hood bahwa Microsoft telah memangkas "waktu dock-to-live" untuk perangkat keras baru lebih dari 50% dalam setahun terakhir, memungkinkan mereka untuk mengkonversi kapasitas menjadi pendapatan lebih cepat.

Pertumbuhan layanan AI juga meningkat. Perusahaan mencatat bahwa jumlah pengguna Copilot mencapai sekitar 30 juta pada kuartal keempat, peningkatan 10 juta dari kuartal sebelumnya. Pergeseran ke penetapan harga berbasis konsumsi untuk platform GitHub-nya memberikan dorongan lain untuk pertumbuhan.

Prospek Margin yang Lebih Baik

Stifel menyatakan bahwa kekhawatiran mereka sebelumnya tentang kompresi margin di Microsoft terbukti "terlalu negatif." Perusahaan kini melihat jalan yang lebih jelas menuju peningkatan margin, dengan menyebutkan efisiensi Azure, penghapusan pembayaran bagi hasil kepada OpenAI setelah revisi kontrak pada bulan April, dan keputusan Microsoft untuk memperpanjang masa manfaat asetnya.

Para analis juga mencatat bahwa kebutuhan Microsoft untuk berinvestasi secara agresif dalam pengembangan LLM-nya sendiri "berkurang" karena model open-weight mulai memberikan hasil yang sebanding dengan biaya yang lebih rendah. Meskipun pengeluaran modal diperkirakan akan tetap tinggi untuk membangun infrastruktur AI, Stifel memperkirakan Microsoft akan mencapai "tingkat efisiensi operasional yang terdepan di industri."