Story
스티펠, 마이크로소프트에 대한 투자의견을 '매수'로 상향 조정하며 AI 및 클라우드 분야의 지속적인 성장세 이유 제시
Summary
해당 투자회사는 마이크로소프트의 목표 주가를 530달러에서 575달러로 상향 조정하면서, 애저(Azure)의 성장 가속화, 운영 효율성 개선, 그리고 더욱 강력해진 마진 전망을 근거로 들었습니다.
스티펠은 마이크로소프트(MSFT)의 투자의견을 '보유'에서 '매수'로 상향 조정하고 목표주가를 530달러에서 575달러로 올렸습니다. 스티펠은 고객에게 보낸 보고서에서 마이크로소프트가 10%대 중반에서 후반의 매출 성장을 지속할 수 있을 것이라는 확신을 표명하며, "분명히 위기를 극복했다"고 평가했습니다.
투자의견 상향 조정의 주요 요인
브래드 레백 애널리스트가 이끄는 스티펠은 여러 가지 긍정적인 요인을 근거로 더욱 낙관적인 전망을 내놓았습니다. 이들은 이러한 요인들이 하반기 실적 개선을 견인할 것으로 예상합니다.
투자의견 상향 조정의 주요 요인은 다음과 같습니다.
- Azure 클라우드 플랫폼의 지속적인 성장 및 성장 잠재력
- OpenAI의 재정적 기여도 증가
- 운영 효율성 개선 및 수익성 향상
- 대규모 언어 모델(LLM) 연구 개발 비용 지출 감소
Azure 및 AI 성장세
Ad분석가들은 Azure의 성장세가 200~300bp 더 상승할 가능성이 있다고 전망합니다. 이는 실리콘, 소프트웨어, AI 모델 전반에 걸친 효율성 향상과 더불어 경영진이 기존 용량 제약에 대한 우려를 완화한 데 따른 것입니다. Stifel은 CFO 에이미 후드의 발언을 인용하며 마이크로소프트가 지난 1년 동안 신규 하드웨어의 "도킹부터 사용까지 걸리는 시간(dock-to-live times)"을 50% 이상 단축하여 용량을 매출로 더 빠르게 전환할 수 있게 되었다고 분석했습니다.
AI 서비스의 성장세 또한 가속화되고 있습니다. Stifel은 Copilot 사용자 수가 4분기에 약 3천만 명에 달해 전 분기 대비 1천만 명 증가했다고 밝혔습니다. GitHub 플랫폼의 사용량 기반 가격 책정 방식 전환 또한 성장에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.
개선된 마진 전망
Stifel은 마이크로소프트의 마진 압박에 대한 기존 우려가 "지나치게 부정적"이었다고 평가했습니다. 스티펠은 Azure의 효율성 향상, 4월 계약 개정으로 인한 OpenAI에 대한 수익 분배금 폐지, 그리고 마이크로소프트의 자산 수명 연장 결정 등을 언급하며 마진 개선의 길이 더욱 명확해졌다고 분석했습니다.
또한 분석가들은 오픈웨이트 모델이 더 낮은 비용으로 유사한 결과를 제공하기 시작하면서 마이크로소프트가 자체 LLM 개발에 공격적으로 투자해야 할 필요성이 줄어들고 있다고 지적했습니다. AI 인프라 구축을 위한 자본 지출은 여전히 높을 것으로 예상되지만, 스티펠은 마이크로소프트가 "업계 최고 수준의 운영 효율성"을 달성할 것으로 전망했습니다.