Stifel Menaik Taraf Microsoft untuk Membeli, Memetik Momentum AI dan Awan yang Berkekalan

Stifel telah menaik taraf Microsoft (MSFT) kepada penarafan Beli daripada Hold, menaikkan sasaran harganya untuk gergasi teknologi itu kepada $575 daripada $530. Dalam nota kepada pelanggan, firma itu menyatakan keyakinan yang semakin meningkat bahawa Microsoft dapat mengekalkan pertumbuhan pendapatan remaja pertengahan hingga atas, dengan menyatakan bahawa syarikat itu telah "jelas mengubah haluan."

Pemacu Utama untuk Penaiktarafan

Penganalisis Stifel, yang diketuai oleh Brad Reback, menunjukkan beberapa perkembangan positif yang menyokong pandangan mereka yang lebih optimistik. Mereka percaya faktor-faktor ini akan memacu prestasi pada separuh kedua tahun ini.

Sebab utama untuk penaiktarafan ini termasuk:

• Pertumbuhan yang berterusan dan potensi peningkatan dalam platform awan Azure.
• Sumbangan kewangan yang semakin pantas daripada OpenAI.
• Kecekapan operasi yang lebih baik dan profil margin yang lebih baik.
• Pengurangan intensiti dalam perbelanjaan penyelidikan untuk model bahasa besar (LLM).

Momentum Azure dan AI

Ad

Penganalisis melihat potensi 200 hingga 300 mata asas untuk peningkatan selanjutnya dalam pertumbuhan Azure. Ini didorong oleh peningkatan kecekapan merentasi silikon, perisian dan model AI, serta pengurusan yang melembutkan pesanannya di sekitar kekangan kapasiti sebelumnya. Stifel menekankan komen daripada CFO Amy Hood bahawa Microsoft telah mengurangkan "masa dok-ke-langsung" untuk perkakasan baharu sebanyak lebih 50% pada tahun lalu, membolehkannya menukar kapasiti kepada pendapatan dengan lebih cepat.

Pertumbuhan dalam perkhidmatan AI juga semakin pantas. Firma itu menyatakan bahawa kiraan tempat duduk Copilot mencapai kira-kira 30 juta pada suku keempat, peningkatan sebanyak 10 juta daripada suku sebelumnya. Peralihan kepada penetapan harga berasaskan penggunaan untuk platform GitHubnya menyediakan satu lagi petunjuk untuk pertumbuhan.

Tinjauan Margin yang Diperbaiki

Stifel menyatakan bahawa kebimbangannya sebelum ini tentang pemampatan margin di Microsoft terbukti "terlalu negatif." Firma itu kini melihat laluan yang lebih jelas untuk peningkatan margin, memetik kecekapan Azure, penghapusan pembayaran bahagian hasil kepada OpenAI berikutan semakan kontrak pada bulan April dan keputusan Microsoft untuk melanjutkan hayat berguna asetnya.

Penganalisis juga menyatakan bahawa keperluan Microsoft untuk melabur secara agresif dalam pembangunan LLMnya sendiri semakin berkurangan apabila model berwajaran terbuka mula memberikan hasil yang setanding pada kos yang lebih rendah. Walaupun perbelanjaan modal dijangka kekal tinggi untuk membina infrastruktur AI, Stifel menjangkakan Microsoft akan mencapai "tahap kecekapan operasi yang terkemuka dalam industri."