高盛：聯準會升息將減緩而非終結黃金牛市

高盛維持對黃金的看漲立場，認為儘管聯準會升息會在短期內帶來不利影響，但貴金屬的多頭行情依然穩固。這家投資銀行在周五發布的一份報告中重申了其長期預測，同時調整了短期預期。

升息與價格預測

分析師莉娜·托馬斯確認了該行對黃金價格的目標，即到2027年底達到每盎司5,400美元。儘管聯準會本週剛升息，市場預期10月還會再次升息，但這項預測仍然有效。高盛指出，較高的短期利率將持續抑制交易所交易基金（ETF）的需求，進而對金價構成下行壓力。

鑑於這些短期壓力，該行將2026年底黃金的公允價值預期從先前的每盎司4,900美元下調至每盎司4,650美元。然而，這項修正後的目標價仍高於近期約每盎司4,350美元的現貨價格，因為分析師認為，市場已基本消化了預期中的貨幣緊縮政策。

湯瑪斯在報告中指出：「我們預計，貨幣緊縮政策的影響主要體現在短期內金價上漲速度放緩，而非最終價格下跌。」該行的長期觀點基於其對聯準會在2027年9月至2028年3月期間仍將降息三次的預期。

央行提供結構性支撐

高盛看漲金價的核心結構性驅動因素是全球央行異常強勁且持續的購金行為。報告強調，這種需求足以抵銷高利率帶來的負面影響。

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以下關鍵數據印證了這個趨勢：

• 各國央行目前平均每月購買91噸黃金。
• 這遠高於2022年之前的月均17噸。

高盛預測，到2027年底，這項需求將推動金價累計上漲約23%，幾乎所有預期漲幅都歸因於此單一因素。

風險與市場展望

高盛承認雙向波動加劇，但認為其預測面臨的風險偏向上行。該行指出，市場對黃金作為對沖宏觀經濟政策不確定性的工具（即買權）的需求依然強勁。短期預期是「波動性上升趨勢」。

然而，該報告也發出警告。湯瑪斯警告：「聯準會大幅鷹派的利率路徑可能引發金價異常大幅回調。」這仍然是該行樂觀預測的主要下行風險。