高盛：美联储加息将减缓而非终结黄金牛市

高盛维持对黄金的看涨立场，认为尽管美联储加息会在短期内带来不利影响，但贵金属的牛市行情依然稳固。这家投资银行在周五发布的一份报告中重申了其长期预测，同时调整了短期预期。

加息与价格预测

分析师莉娜·托马斯确认了该行对黄金价格的目标，即到2027年底达到每盎司5400美元。尽管美联储本周刚刚加息，且市场预期10月份还会再次加息，但这一预测仍然有效。高盛指出，较高的短期利率将继续抑制交易所交易基金（ETF）的需求，从而对金价构成下行压力。

鉴于这些短期压力，该行将2026年底黄金的公允价值预期从之前的每盎司4900美元下调至每盎司4650美元。然而，这一修正后的目标价仍高于近期约每盎司4,350美元的现货价格，因为分析师认为，市场已基本消化了预期中的货币紧缩政策。

托马斯在报告中指出：“我们预计，货币紧缩政策的影响主要体现在短期内金价上涨速度放缓，而非最终价格下跌。”该行的长期观点基于其对美联储在2027年9月至2028年3月期间仍将降息三次的预期。

央行提供结构性支撑

高盛看涨金价的核心结构性驱动因素是全球央行异常强劲且持续的购金行为。报告强调，这种需求足以抵消高利率带来的负面影响。

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以下关键数据印证了这一趋势：

• 各国央行目前平均每月购买91吨黄金。
• 这远高于2022年之前的月均17吨。

高盛预测，到2027年底，这一需求将推动金价累计上涨约23%，几乎所有预期涨幅都归因于这一单一因素。

风险与市场展望

高盛承认双向波动性加剧，但认为其预测面临的风险偏向上行。该行指出，市场对黄金作为对冲宏观经济政策不确定性的工具（即看涨期权）的需求依然强劲。短期预期是“波动性上升趋势”。

然而，该报告也发出警告。托马斯警告称：“美联储大幅鹰派的利率路径可能引发金价异常大幅回调。”这仍然是该行乐观预测的主要下行风险。