Goldman Sachs: Việc Fed tăng lãi suất sẽ làm chậm chứ không chấm dứt thị trường tăng giá của vàng.

Goldman Sachs vẫn duy trì quan điểm lạc quan về vàng, cho rằng mặc dù việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất sẽ tạo ra những trở ngại trong ngắn hạn, nhưng thị trường tăng giá cơ bản đối với kim loại quý này vẫn còn nguyên vẹn. Trong một báo cáo được công bố hôm thứ Sáu, ngân hàng đầu tư này đã nhắc lại dự báo dài hạn của mình ngay cả khi điều chỉnh kỳ vọng ngắn hạn.

Tăng lãi suất và dự báo giá cả

Nhà phân tích Lina Thomas khẳng định mục tiêu giá vàng của ngân hàng sẽ đạt 5.400 đô la Mỹ/ounce vào cuối năm 2027. Dự báo này vẫn được giữ nguyên bất chấp việc Fed tăng lãi suất gần đây trong tuần này và kỳ vọng của thị trường về một đợt tăng lãi suất khác vào tháng 10. Goldman Sachs lưu ý rằng lãi suất ngắn hạn cao hơn sẽ tiếp tục gây áp lực lên giá vàng bằng cách kìm hãm nhu cầu đối với các quỹ giao dịch chứng khoán (ETF).

Phản ánh những áp lực ngắn hạn này, ngân hàng đã hạ ước tính giá trị hợp lý của vàng vào cuối năm 2026 xuống còn 4.650 đô la Mỹ/ounce từ mức 4.900 đô la Mỹ trước đó. Tuy nhiên, mục tiêu điều chỉnh này vẫn cao hơn giá giao ngay gần đây khoảng 4.350 đô la mỗi ounce, vì các nhà phân tích tin rằng phần lớn sự thắt chặt tiền tệ dự kiến đã được phản ánh vào giá thị trường.

"Chúng tôi kỳ vọng tác động của việc thắt chặt tiền tệ chủ yếu là làm chậm tốc độ tăng giá trong ngắn hạn, chứ không phải là làm giảm giá vàng cuối kỳ", Thomas tuyên bố trong báo cáo. Quan điểm dài hạn của ngân hàng được củng cố bởi kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vẫn sẽ thực hiện ba lần cắt giảm lãi suất từ tháng 9 năm 2027 đến tháng 3 năm 2028.

Các Ngân hàng Trung ương Cung cấp Hỗ trợ Cấu trúc

Động lực cấu trúc cốt lõi hỗ trợ triển vọng lạc quan của Goldman Sachs là việc mua vào mạnh mẽ và bền vững bất thường của các ngân hàng trung ương toàn cầu. Báo cáo nhấn mạnh rằng nhu cầu này là quá đủ để chống lại những tác động tiêu cực của lãi suất cao hơn.

Ad

Các số liệu chính minh họa xu hướng này bao gồm:

• Các ngân hàng trung ương hiện đang mua trung bình 91 tấn vàng mỗi tháng.
• Con số này cao hơn đáng kể so với mức trung bình hàng tháng trước năm 2022 chỉ là 17 tấn.
• Goldman Sachs dự báo rằng nhu cầu này sẽ thúc đẩy giá vàng tăng tích lũy khoảng 23% vào cuối năm 2027, với gần như toàn bộ mức tăng dự báo đều đến từ yếu tố này.

Rủi ro và Triển vọng Thị trường

Mặc dù thừa nhận sự gia tăng biến động hai chiều, Goldman Sachs nhận thấy rủi ro đối với dự báo của mình nghiêng về phía tăng. Ngân hàng lưu ý rằng nhu cầu về vàng như một công cụ phòng ngừa rủi ro, hay quyền chọn mua, trước sự bất ổn của chính sách kinh tế vĩ mô vẫn mạnh mẽ. Kỳ vọng ngắn hạn là một "xu hướng tăng biến động".

Tuy nhiên, báo cáo cũng đưa ra cảnh báo. "Một lộ trình lãi suất thắt chặt hơn đáng kể của Fed có thể gây ra sự sụt giảm giá bất thường", Thomas cảnh báo. Đây vẫn là rủi ro giảm giá chính đối với dự báo tích cực của ngân hàng.