Story
UBS: Vàng đối mặt biến động ngắn hạn nhưng triển vọng 12 tháng vẫn tích cực
Summary
Ngân hàng UBS dự báo giá vàng sẽ đối mặt với nhiều thách thức trong ngắn hạn do lập trường chính sách tiền tệ cứng rắn của Fed, nhưng vẫn duy trì quan điểm lạc quan trong dài hạn nhờ các yếu tố như nợ công gia tăng và đồng USD dự kiến suy yếu.
Ngân hàng UBS nhận định giá vàng sẽ phải đối mặt với những trở ngại trong ngắn hạn sau quyết định lãi suất mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), nhưng vẫn giữ quan điểm tích cực về kim loại quý này trong triển vọng 12 tháng, chủ yếu do thâm hụt ngân sách gia tăng và kỳ vọng đồng đô la Mỹ sẽ suy yếu.
Áp lực ngắn hạn từ chính sách của Fed
Theo Investing.com, Fed đã tăng biên độ lãi suất mục tiêu thêm 25 điểm cơ bản lên 3,75-4,00% vào ngày 16/9, với lý do hoạt động kinh tế vững chắc và lạm phát vẫn ở mức cao. Chiến lược gia Giovanni Staunovo của UBS mô tả động thái này là "một đợt tăng lãi suất diều hâu, chấm dứt giai đoạn tạm dừng kéo dài".
Ông Staunovo cho rằng bối cảnh này "vẫn là một trở ngại ngắn hạn đối với kim loại màu vàng". Lợi suất thực của Mỹ tăng cao và đồng USD mạnh lên làm gia tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng, một tài sản không sinh lãi. UBS cũng lưu ý rằng các quỹ ETF vàng có thể chứng kiến dòng vốn chảy ra sau thông điệp cứng rắn từ Fed.
Triển vọng dài hạn vẫn được củng cố
Dù chịu áp lực trước mắt, UBS cho rằng quyết định lãi suất của Fed đã được thị trường dự báo rộng rãi và không làm thay đổi luận điểm đầu tư dài hạn vào vàng. Các yếu tố cơ bản được cho là sẽ hỗ trợ nhu cầu của nhà đầu tư bao gồm:
Ad- Mức nợ toàn cầu ngày càng tăng.
- Kỳ vọng đồng USD sẽ suy yếu theo thời gian.
- Khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào năm tới.
- Bất ổn địa chính trị gia tăng.
Nhu cầu từ ngân hàng trung ương là trụ đỡ quan trọng
Nhu cầu từ các ngân hàng trung ương vẫn là một trụ cột hỗ trợ quan trọng cho giá vàng. Dẫn chứng là Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã mua thêm khoảng 20 tấn vàng trong tháng 8, kéo dài chuỗi mua ròng lên 22 tháng liên tiếp. Tương tự, ngân hàng trung ương của Ba Lan và Uzbekistan cũng mua vào khoảng 8 tấn mỗi nước.
UBS tiếp tục dự báo các ngân hàng trung ương sẽ mua từ 750 đến 1.000 tấn vàng hàng năm, tạo ra "một nguồn hỗ trợ mang tính cấu trúc quan trọng". Ông Staunovo cũng nhấn mạnh rằng khả năng phục hồi của vàng trong các giai đoạn lợi suất thực tăng cho thấy các mô hình định giá truyền thống chỉ phản ánh được một phần câu chuyện. Các lo ngại về khả năng tiếp cận dự trữ, rủi ro trừng phạt và tính bền vững của tài khóa đang thúc đẩy việc đa dạng hóa khỏi đồng USD.
UBS đưa ra dự báo giá vàng sẽ đạt 4.600 USD/ounce vào tháng 12/2026 và có thể tăng lên 5.400 USD/ounce vào tháng 9/2027. Chiến lược gia của UBS cho rằng "các đợt điều chỉnh giá về gần mức 4.000 USD/ounce sẽ mang lại cơ hội để gia tăng tỷ trọng."