UBS: Vàng chịu áp lực ngắn hạn nhưng triển vọng 12 tháng vẫn tích cực

Ngân hàng UBS nhận định giá vàng đang đối mặt với những trở ngại trong ngắn hạn sau quyết định lãi suất mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), nhưng vẫn duy trì quan điểm tích cực về triển vọng của kim loại quý này trong 12 tháng tới. Các yếu tố hỗ trợ chính bao gồm thâm hụt tài khóa ngày càng tăng và dự báo đồng USD sẽ suy yếu.

Áp lực ngắn hạn từ chính sách tiền tệ

Theo chiến lược gia Giovanni Staunovo của UBS, quyết định tăng lãi suất gần đây của Fed cùng với tín hiệu cho thấy các nhà hoạch định chính sách dự kiến có ít nhất một đợt tăng nữa trong năm nay đã tạo ra một bối cảnh "diều hâu". Điều này gây áp lực trực tiếp lên vàng trong ngắn hạn.

Ông Staunovo giải thích rằng môi trường lợi suất thực của Mỹ ở mức cao và đồng USD mạnh làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng, một tài sản không mang lại lãi suất. UBS cũng lưu ý rằng các quỹ ETF vàng, vốn đã ghi nhận dòng vốn vào đáng kể trong tháng 8, có thể đối mặt với áp lực rút vốn sau khi thị trường diễn giải lập trường của Fed là cứng rắn.

Các yếu tố hỗ trợ triển vọng dài hạn

Dù phải đối mặt với áp lực trước mắt, UBS cho rằng luận điểm đầu tư dài hạn vào vàng vẫn không thay đổi, do đợt tăng lãi suất này phần lớn đã được thị trường dự báo. Ngân hàng chỉ ra một số yếu tố cơ bản được kỳ vọng sẽ tiếp tục thúc đẩy nhu cầu của nhà đầu tư đối với vàng:

Ad

• Mức nợ toàn cầu tiếp tục leo thang.
• Kỳ vọng đồng USD sẽ suy yếu trong dài hạn.
• Khả năng Fed sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào năm tới.
• Môi trường bất ổn địa chính trị vẫn ở mức cao.

Nhu cầu từ ngân hàng trung ương là trụ đỡ quan trọng

Nhu cầu mua vào từ các ngân hàng trung ương vẫn là một động lực hỗ trợ quan trọng cho thị trường. Báo cáo dẫn chứng Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã tăng dự trữ vàng tháng thứ 22 liên tiếp, trong khi ngân hàng trung ương của Ba Lan và Uzbekistan cũng tích cực mua vào. UBS dự báo lượng mua ròng hàng năm của các ngân hàng trung ương sẽ duy trì trong khoảng 750 đến 1.000 tấn, cung cấp một "sự hỗ trợ mang tính cấu trúc quan trọng" cho giá vàng.

Ông Staunovo cũng cho rằng khả năng phục hồi của vàng trong giai đoạn lợi suất thực tăng cho thấy các mô hình định giá truyền thống "chỉ phản ánh một phần của câu chuyện". Các lo ngại về khả năng tiếp cận tài sản dự trữ, rủi ro trừng phạt và tính bền vững tài khóa đang thúc đẩy nhu cầu đối với vàng như một tài sản "không phải là nợ của bên khác", giúp các quốc gia giảm sự tập trung vào đồng USD.