यूबीएस: अल्पावधि में सोने पर दबाव, लेकिन लंबी अवधि का दृष्टिकोण सकारात्मक

यूबीएस (UBS) का कहना है कि अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा हाल ही में ब्याज दरों में बढ़ोतरी के बाद सोने को अल्पावधि में कुछ बाधाओं का सामना करना पड़ सकता है। हालांकि, बैंक ने बढ़ते राजकोषीय घाटे और डॉलर में अनुमानित कमजोरी जैसे कारकों का हवाला देते हुए अगले 12 महीनों के लिए कीमती धातु पर अपना सकारात्मक दृष्टिकोण बनाए रखा है।

फेडरल रिजर्व के फैसले का असर

यूएस फेडरल रिजर्व ने 16 सितंबर को अपनी लक्ष्य ब्याज दर सीमा को 25 आधार अंक बढ़ाकर 3.75% से 4.00% कर दिया। यूबीएस के रणनीतिकार जियोवानी स्टॉनोवो (Giovanni Staunovo) ने इसे एक "हॉकिश बढ़ोतरी" बताया, जो यह संकेत देता है कि इस साल कम से कम एक और दर वृद्धि की उम्मीद है।

स्टॉनोवो के अनुसार, यह परिदृश्य अल्पावधि में सोने के लिए एक बाधा है। ऊंची अमेरिकी वास्तविक पैदावार (real yields) और एक मजबूत डॉलर बिना ब्याज वाले सोने को रखने की अवसर लागत को बढ़ा देते हैं। उन्होंने चेतावनी दी कि गोल्ड ईटीएफ (Gold ETFs) से कुछ पूंजी का बहिर्वाह देखने को मिल सकता है, क्योंकि बाजार फेड के आक्रामक रुख को पचा रहा है।

लंबी अवधि के सकारात्मक कारक

अल्पावधि दबाव के बावजूद, यूबीएस का मानना है कि सोने के लिए दीर्घकालिक निवेश तर्क बरकरार है क्योंकि दर वृद्धि काफी हद तक बाजार की उम्मीदों के अनुरूप थी। बैंक ने कई प्रमुख सहायक कारकों पर प्रकाश डाला जो निवेशकों की मांग को बढ़ा सकते हैं:

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• लगातार बढ़ते वैश्विक ऋण स्तर और राजकोषीय घाटे।
• डॉलर में दीर्घकालिक कमजोरी की उम्मीद।
• अगले साल फेडरल रिजर्व द्वारा संभावित दर कटौती।
• उच्च भू-राजनीतिक अनिश्चितता।

स्टॉनोवो ने यह भी कहा कि बढ़ती वास्तविक दरों के बावजूद सोने के प्रदर्शन ने दिखाया है कि पारंपरिक मूल्यांकन मॉडल "कहानी का केवल एक हिस्सा बताते हैं"। प्रतिबंधों के जोखिम और डॉलर पर निर्भरता कम करने की इच्छा जैसे कारक सोने की मांग को एक ऐसे संपत्ति के रूप में बढ़ा रहे हैं जिसका "कोई प्रतिपक्ष दायित्व नहीं" है।

केंद्रीय बैंकों की मजबूत मांग और मूल्य पूर्वानुमान

केंद्रीय बैंकों द्वारा सोने की खरीद एक महत्वपूर्ण संरचनात्मक समर्थन बनी हुई है। अगस्त में, पीपुल्स बैंक ऑफ चाइना ने लगातार 22वें महीने अपने सोने के भंडार में लगभग 20 मीट्रिक टन जोड़ा, जबकि पोलैंड और उज्बेकिस्तान के केंद्रीय बैंकों ने लगभग 8-8 मीट्रिक टन की वृद्धि की। यूबीएस को उम्मीद है कि केंद्रीय बैंकों की वार्षिक खरीद 750 से 1,000 मीट्रिक टन के बीच बनी रहेगी।

अपनी रिपोर्ट में, यूबीएस ने अनुमान लगाया है कि दिसंबर 2026 तक सोने की कीमतें $4,600 प्रति औंस तक पहुंच सकती हैं, और सितंबर 2027 तक $5,400 प्रति औंस तक बढ़ सकती हैं। स्टॉनोवो ने यह भी कहा कि अगर सोने की कीमतों में $4,000 प्रति औंस के आसपास तक कोई गिरावट आती है, तो यह "निवेशकों के लिए अपनी हिस्सेदारी बढ़ाने का एक अच्छा अवसर प्रदान करेगी।"