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瑞銀：聯準會鷹派升息致黃金短期承壓 長期前景依然看好
瑞銀集團 (UBS) 指出，在美國聯準會 (Fed) 最新利率決策公布後，黃金短期內將面臨一定阻力。然而，考量到持續擴大的財政赤字及美元預期走軟等因素，該行對未來12個月的金價走勢仍持建設性看法。
聯準會鷹派立場衝擊 短期金價承壓
根據報導，美國聯準會於9月16日宣布將目標利率區間上調 25個基點，至 3.75%至4.00% 的水準，理由是經濟活動穩健且通膨仍處於高位。瑞銀策略師喬瓦尼·斯托諾沃 (Giovanni Staunovo) 將此次升息形容為「結束了長期暫停的鷹派升息」，並指出最新預測顯示多數決策官員預計今年至少還會再升息一次。
斯托諾沃分析，這種背景短期內對黃金構成阻力。因為美國實質殖利率走高和美元走強，會增加持有不孳息的黃金的機會成本。他提醒，先前因市場對聯準會獨立性及債務水平擔憂而流入黃金ETF的資金，在本次會議被解讀為鷹派立場後，部分持倉可能面臨資金外流的壓力。
長期基本面不變 結構性支撐仍在
儘管短期承壓，瑞銀認為此次升息早已在市場預期之內，並未動搖黃金的長期投資邏輯。斯托諾沃指出，多項因素將持續支撐投資者對黃金的需求，構成重要的結構性支撐。
Ad- 全球債務攀升：各國持續擴大的財政赤字與債務水平。
- 美元長期走弱：市場預期美元的長期趨勢將會走軟。
- 貨幣政策轉向：聯準會明年可能轉向降息。
- 地緣政治風險：持續的地緣政治不確定性。
央行購金需求強勁 瑞銀看好後市
各國央行的購金需求是另一股關鍵支撐力量。報告引述數據指出，中國人民銀行8月增持黃金約20公噸，已連續第22個月增加黃金儲備。此外，波蘭與烏茲別克央行也分別增持了約8公噸。瑞銀預計，各國央行年度購金量將維持在 750至1,000公噸 的水平。
斯托諾沃表示，黃金在實質殖利率上升期間展現出的韌性，說明傳統的利率估值模型「只反映了部分真實情況」。他認為，市場對儲備資產可及性、制裁風險及財政可持續性的疑慮，強化了黃金作為「非他方負債」資產的需求，推動各方逐步降低對美元的集中曝險。
基於這些因素，瑞銀預測金價將於2026年12月達到每盎司 $4,600，並在2027年持續上漲，目標價分別為3月的 $5,000、6月的 $5,200 及9月的 $5,400。斯托諾沃總結道：「我們認為黃金的長期投資價值依然正面」，並補充稱若金價回調至每盎司$4,000附近，將為投資者提供增加部位的良機。