UBS: Emas Tertekan Jangka Pendek, Namun Prospek 12 Bulan Tetap Optimistis

UBS menyatakan harga emas menghadapi hambatan dalam jangka pendek menyusul keputusan suku bunga terbaru Federal Reserve. Namun, bank investasi tersebut mempertahankan pandangan konstruktif untuk 12 bulan ke depan, dengan dukungan utama berasal dari meningkatnya defisit fiskal dan ekspektasi pelemahan dolar AS.

Tekanan Jangka Pendek Pasca Kenaikan Suku Bunga The Fed

Menyusul keputusan Federal Reserve pada 16 September untuk menaikkan suku bunga acuan sebesar 25 basis poin ke kisaran 3,75% hingga 4,00%, emas menghadapi tantangan. Giovanni Staunovo, seorang ahli strategi di UBS, mengkarakterisasi langkah tersebut sebagai "kenaikan suku bunga yang *hawkish*" dan mencatat bahwa proyeksi terbaru menunjukkan mayoritas pembuat kebijakan mengantisipasi setidaknya satu kenaikan lagi tahun ini.

Menurut Staunovo, latar belakang ini "tetap menjadi hambatan bagi emas dalam jangka pendek." Imbal hasil riil AS yang tinggi dan dolar yang lebih kuat meningkatkan biaya peluang (opportunity cost) untuk memegang emas yang tidak memberikan imbal hasil. Ada juga risiko arus keluar dari dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) emas, setelah sebelumnya mencatat arus masuk yang kuat pada bulan Agustus.

Prospek Jangka Panjang Tetap Positif

Meskipun ada tekanan jangka pendek, Staunovo berpendapat bahwa kenaikan suku bunga ini telah diantisipasi secara luas oleh pasar dan tidak mengubah fundamental investasi jangka panjang untuk emas. UBS melihat beberapa faktor utama yang akan terus menopang permintaan investor terhadap logam mulia ini.

Faktor-faktor pendukung tersebut antara lain:

• Tingkat utang global yang terus meningkat dan defisit fiskal yang persisten.
• Ekspektasi pelemahan dolar AS dalam jangka panjang.
• Kemungkinan pemangkasan suku bunga oleh The Fed pada tahun depan.
• Ketidakpastian geopolitik yang tetap tinggi.

Ad

Permintaan Bank Sentral Jadi Penopang Struktural

Pembelian oleh bank sentral tetap menjadi pilar pendukung yang signifikan. People's Bank of China menambah cadangan emasnya sekitar 20 metrik ton pada bulan Agustus, menandai bulan ke-22 berturut-turut. Bank sentral Polandia dan Uzbekistan juga masing-masing menambah sekitar 8 metrik ton.

Staunovo menyatakan bahwa UBS terus memperkirakan pembelian emas tahunan oleh bank sentral akan berada di kisaran 750 hingga 1.000 metrik ton, yang memberikan "dukungan struktural penting" untuk harga. Ia juga menambahkan bahwa ketahanan emas di tengah kenaikan imbal hasil riil menunjukkan bahwa model valuasi tradisional berbasis suku bunga "hanya mencerminkan sebagian dari gambaran sebenarnya," karena kekhawatiran atas risiko sanksi dan keberlanjutan fiskal mendorong diversifikasi dari dolar.

Proyeksi Harga UBS

UBS memproyeksikan harga emas akan mencapai $4.600 per ons pada Desember 2026, dan naik lebih lanjut menjadi $5.000 pada Maret 2027, $5.200 pada Juni 2027, dan $5.400 pada September 2027. Sebagai perbandingan, harga spot pada 17 September tercatat sebesar $4.312 per ons.

"Kami percaya nilai investasi jangka panjang emas tetap positif," tulis Staunovo. Ia menambahkan bahwa setiap koreksi harga menuju level $4.000 per ons akan menjadi "peluang yang baik bagi investor untuk menambah eksposur."