UBS: Emas Hadapi Volatilitas Jangka Pendek, Prospek 12 Bulan Tetap Positif

UBS memproyeksikan emas akan menghadapi hambatan dalam jangka pendek menyusul keputusan suku bunga terbaru dari Federal Reserve AS. Meskipun demikian, bank investasi tersebut mempertahankan pandangan konstruktif terhadap logam mulia dalam horizon 12 bulan, didorong oleh meningkatnya defisit fiskal dan ekspektasi pelemahan dolar AS.

Tekanan Jangka Pendek dari The Fed

The Federal Reserve menaikkan suku bunga acuannya sebesar 25 basis poin ke rentang 3,75-4,00% pada 16 September, dengan alasan aktivitas ekonomi yang solid dan inflasi yang masih tinggi. Ahli strategi UBS, Giovanni Staunovo, menggambarkan langkah ini sebagai "kenaikan yang hawkish, mengakhiri jeda panjangnya," yang menandakan potensi kenaikan lebih lanjut tahun ini.

Menurut Staunovo, latar belakang ini menjadi "hambatan jangka pendek bagi logam kuning." Imbal hasil riil AS yang tinggi dan dolar yang lebih kuat meningkatkan biaya peluang (opportunity cost) untuk memegang emas yang tidak memberikan imbal hasil. Hal ini juga dapat memicu arus keluar dari produk ETF emas setelah sentimen hawkish dari pertemuan The Fed.

Prospek Jangka Panjang Tetap Kuat

Meskipun ada tekanan jangka pendek, UBS menilai fundamental jangka panjang untuk emas tetap utuh. Beberapa faktor utama yang mendukung prospek positif ini antara lain:

Ad

• Meningkatnya tingkat utang global dan defisit fiskal.
• Ekspektasi pelemahan dolar AS seiring berjalannya waktu.
• Kemungkinan pemangkasan suku bunga oleh The Fed pada tahun depan.
• Tingginya ketidakpastian geopolitik yang berkelanjutan.

Staunovo juga mencatat bahwa ketahanan emas selama periode kenaikan imbal hasil riil menunjukkan bahwa model valuasi tradisional berbasis suku bunga "hanya menangkap sebagian dari cerita."

Permintaan Bank Sentral Jadi Penopang Utama

Permintaan dari bank sentral tetap menjadi pilar pendukung yang penting bagi harga emas. Pada bulan Agustus, People’s Bank of China dilaporkan menambah sekitar 20 metrik ton emas, memperpanjang laju pembeliannya selama 22 bulan berturut-turut. Selain itu, Bank Nasional Polandia dan bank sentral Uzbekistan masing-masing menambahkan sekitar 8 metrik ton.

UBS memperkirakan pembelian tahunan bank sentral akan mencapai 750 hingga 1.000 metrik ton, yang menyediakan "sumber dukungan struktural yang penting untuk emas." UBS menetapkan proyeksi harga emas mencapai $4.600 per ons pada Desember 2026, dan naik menjadi $5.400 per ons pada September 2027. Staunovo menambahkan bahwa koreksi harga menuju $4.000 per ons dapat dilihat sebagai "peluang untuk menambah eksposur."