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UBS、金価格の短期的変動を予想 長期的には強気見通しを維持
UBSは最新の分析で、米連邦準備制度理事会（FRB）による利上げ決定を受け、金は短期的にボラティリティの上昇に直面するとの見方を示した。しかし、財政赤字の拡大や米ドルの軟化予想などを理由に、12カ月間の長期的見通しについては引き続き建設的（constructive）な姿勢を維持している。
短期的な逆風となるFRBのタカ派姿勢
FRBは9月16日、政策金利の誘導目標レンジを25ベーシスポイント引き上げ、3.75～4.00%とすることを決定した。UBSのストラテジスト、ジョバンニ・スタウノヴォ氏はこの動きを「長い休止期間を終えたタカ派的な利上げ」と表現し、この金融引き締め環境が短期的に金の逆風になると指摘する。
米国の実質金利の上昇とドル高は、金利を生まない資産である金の保有機会費用を高める。同行は、FRBのタカ派的な姿勢を受けて、8月に資金流入が見られた金ETF（上場投資信託）から一部資金が流出する可能性もあると見ている。
長期的な見通しを支える複数の要因
短期的な圧力にもかかわらず、UBSは金の長期的な投資妙味は損なわれていないと分析する。長期的な支援材料として、以下の点を挙げている。
Ad- 世界的な債務水準の上昇と財政の持続可能性への懸念
- 長期的な米ドル安への期待
- 来年に予想されるFRBの利下げへの転換
- 高止まりする地政学的リスク
構造的な下支えとなる中央銀行の需要
金の需要を構造的に下支えしているのが、各国中央銀行による旺盛な買い入れだ。中国人民銀行は8月に約20トンの金を追加購入し、これで22カ月連続の買い増しとなった。また、ポーランド国立銀行とウズベキスタン中央銀行もそれぞれ約8トンの金を購入した。
スタウノヴォ氏は、中央銀行による年間の金購入量を750～1,000トンと予測しており、これが「金にとって重要な構造的支援」を提供すると述べている。同行は、準備資産へのアクセス懸念や制裁リスクなどを背景に、特定の国家の負債とならない資産である金への分散投資が続くと見ている。
UBSは金の価格見通しとして、2026年12月までに1オンスあたり4,600ドル、2027年9月までに5,400ドルに達すると予測している（9月17日時点のスポット価格は約4,312ドル）。同行は、価格が4,000ドル近辺に下落する局面は「エクスポージャーを追加する好機」であるとの見解を示した。