UBS Nâng hạng Cổ phiếu Sonova Lên 'Mua' nhờ Định giá Hấp dẫn và Chu kỳ Sản phẩm Mới

Ngân hàng UBS AG đã nâng hạng cổ phiếu của nhà sản xuất máy trợ thính Sonova lên "Mua" từ "Trung lập", đồng thời tăng giá mục tiêu, nhận định rằng cổ phiếu đang được định giá hấp dẫn so với đối thủ cạnh tranh và sở hữu một chu kỳ sản phẩm đầy tiềm năng. Động thái này đã giúp cổ phiếu Sonova tăng hơn 5% trong phiên giao dịch.

Các yếu tố chính thúc đẩy nâng hạng

Trong báo cáo công bố hôm thứ Tư, UBS chỉ ra ba lý do chính cho quyết định của mình, qua đó đưa Sonova trở thành lựa chọn ưu tiên trong ngành máy trợ thính so với đối thủ Demant (được xếp hạng "Trung lập").

• Định giá tương đối hấp dẫn: UBS cho biết Sonova đang giao dịch với mức chiết khấu giá trên thu nhập (P/E) gần 5% so với Demant. Mức này được mô tả là gần như sâu nhất trong gần 5 năm, trái ngược với mức phí bảo hiểm trung bình 15% trong 5 năm qua.
• Chu kỳ sản phẩm tiềm năng: Ngân hàng nhận thấy một chu kỳ sản phẩm máy trợ thính trong ống tai (receiver-in-canal) "hấp dẫn và chưa được đánh giá đúng mức", có thể thúc đẩy tăng trưởng trong tương lai.
• Ước tính lợi nhuận cao hơn đồng thuận: Các dự báo của UBS về lợi nhuận cốt lõi trước lãi vay và thuế (EBIT) của Sonova cao hơn 4% so với mức đồng thuận của thị trường cho năm tài chính hiện tại và cao hơn 6% cho các năm tiếp theo.

Triển vọng tài chính và mục tiêu giá mới

UBS đã nâng giá mục tiêu 12 tháng cho cổ phiếu Sonova từ CHF 206 lên CHF 242, hàm ý tiềm năng tăng giá khoảng 20% so với mức giá đóng cửa CHF 200,40 vào ngày 21 tháng 7. Mức giá mục tiêu này được tính toán dựa trên mô hình chiết khấu dòng tiền (DCF) với chi phí sử dụng vốn bình quân gia quyền (WACC) là 8,2% và tốc độ tăng trưởng cuối cùng là 2,0%.

Ad

Ngân hàng cũng đã điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận pha loãng trên mỗi cổ phiếu (EPS) cho Sonova trong các năm tài chính tới, vượt qua các ước tính đồng thuận của Vara:

• Năm tài chính 2027: Tăng 5% lên CHF 11,28 (so với đồng thuận là CHF 10,52).
• Năm tài chính 2028: Tăng 7% lên CHF 12,36 (so với đồng thuận là CHF 11,94).
• Năm tài chính 2029: Tăng 7% lên CHF 13,55 (so với đồng thuận là CHF 13,10).

Bối cảnh ngành và vị thế của Sonova

Theo UBS, ngành máy trợ thính đã có hiệu suất vượt trội hơn 20% so với lĩnh vực công nghệ y tế châu Âu rộng lớn hơn trong ba tháng qua. Ngành này được cho là ít bị ảnh hưởng bởi các rủi ro như sự chậm lại của các thủ thuật y tế không khẩn cấp tại Mỹ, lạm phát chi phí và cải cách mua sắm tập trung tại Trung Quốc.

Sonova, có trụ sở tại Thụy Sĩ, là công ty lớn nhất trong thị trường máy trợ thính trị giá khoảng 7 tỷ USD. UBS cho rằng khoảng cách định giá giữa Sonova và Demant một phần là do các nhà đầu tư tập trung nhiều hơn vào phân khúc máy trợ thính trong tai, nơi sản phẩm Oticon Zeal của Demant đã giúp công ty này giành được thị phần.