Twilio và Shopify đưa ra những chiến lược khác nhau cho thương mại dựa trên trí tuệ nhân tạo.

Twilio (NYSE: TWLO) và Shopify (NYSE: SHOP) đang theo đuổi những chiến lược hoàn toàn khác nhau để tận dụng sự trỗi dậy của "thương mại thông qua trợ lý ảo", nơi các trợ lý AI thực hiện mua hàng thay cho người dùng. Hai công ty này mang đến cho các nhà đầu tư sự lựa chọn rõ ràng giữa việc đặt cược vào cơ sở hạ tầng truyền thông cơ bản so với lớp giao dịch cuối cùng.

Cách tiếp cận ưu tiên cơ sở hạ tầng của Twilio

Twilio đang định vị mình là nền tảng cơ bản, không phụ thuộc vào mô hình, cho các cuộc hội thoại do AI điều khiển. Tại một hội nghị của Goldman Sachs vào ngày 8 tháng 9 năm 2026, ban quản lý đã vạch ra một chiến lược tập trung vào các kênh truyền thông, dữ liệu theo ngữ cảnh và điều phối trợ lý AI, nhằm cung cấp kết nối cho bất kỳ mô hình AI nào.

Công ty đã ra mắt một số sản phẩm để hỗ trợ tầm nhìn này, bao gồm Conversation Memory và Agent Connect, và đã đạt được một thỏa thuận trị giá 8 con số với một công ty AI lớn. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng vẫn ở mức 13,7% trong năm tài chính 2025, với biên lợi nhuận ròng thấp chỉ 0,7%. Ban quản lý cũng thừa nhận rằng việc ứng dụng trí tuệ nhân tạo giọng nói trong sản xuất vẫn còn bị hạn chế bởi các vấn đề về độ chính xác, độ tin cậy và quy định.

Chiến lược đặt cược của Shopify vào lớp giao dịch

Chiến lược của Shopify là nắm giữ điểm bán hàng, bất kể tác nhân AI nào hướng người mua đến người bán. Công ty đã thấy những lợi ích hữu hình, với báo cáo của ban quản lý tại hội nghị Goldman Sachs ngày 10 tháng 9 năm 2026 rằng lưu lượng truy cập do AI điều khiển đến các nhà bán lẻ của họ đã tăng gấp ba lần so với cùng kỳ năm ngoái trong quý thứ hai.

Dữ liệu ban đầu cho thấy đà tăng trưởng đáng kể:

• Các tìm kiếm được khởi tạo bởi các mô hình ngôn ngữ lớn (LLM) có khả năng dẫn trực tiếp đến trang sản phẩm cao hơn 2,5 lần.
• Các lượt truy cập do AI điều khiển này có tỷ lệ chuyển đổi cao hơn 80% so với lưu lượng tìm kiếm truyền thống.

Ad

Đà tăng trưởng này được phản ánh trong hiệu quả tài chính mạnh mẽ hơn của Shopify, bao gồm tăng trưởng doanh thu 30,1% trong năm tài chính 2025, tỷ suất lợi nhuận ròng 10,7% và tăng trưởng tổng giá trị hàng hóa (GMV) 32%.

Câu chuyện về hai mức định giá

Thị trường đang định giá hai chiến lược khác biệt này rất khác nhau. Vốn hóa thị trường của Shopify đạt 190,1 tỷ đô la, gấp hơn bốn lần so với 43,7 tỷ đô la của Twilio. Mức định giá cao này được hỗ trợ bởi tốc độ tăng trưởng và lợi nhuận vượt trội của công ty.

Shopify đang được giao dịch ở mức tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) dự phóng khá cao, 72,6 lần, mặc dù các nhà phân tích dự báo tiềm năng tăng trưởng +16,9% so với mức hiện tại. Twilio có vẻ rẻ hơn ở mức 46,5 lần thu nhập dự phóng, nhưng mục tiêu của các nhà phân tích cho thấy tiềm năng giảm -7,6%, với một số mô hình định giá cho thấy sự định giá quá cao đáng kể dựa trên các yếu tố cơ bản hiện tại.

Triển vọng: Đà hiện tại so với tiềm năng tương lai

Việc lựa chọn giữa hai công ty phụ thuộc vào thời gian và khả năng chấp nhận rủi ro của nhà đầu tư. Shopify là bên hưởng lợi trực tiếp và đã bắt đầu kiếm tiền từ thương mại đại lý, với dữ liệu rõ ràng cho thấy nền tảng của họ đang nắm bắt được giá trị từ xu hướng này ngay bây giờ. Tuy nhiên, mức định giá cao của nó khiến cho việc thực hiện sai sót không được phép.

Twilio đại diện cho một canh bạc rủi ro cao hơn, dài hạn hơn vào sự trưởng thành của cơ sở hạ tầng truyền thông AI. Nếu việc ứng dụng AI trong thoại và nhắn tin tăng tốc, vai trò nền tảng của Twilio có thể dẫn đến việc định giá lại đáng kể cổ phiếu của công ty, nhưng tốc độ tăng trưởng hiện tại vẫn chưa phản ánh tiềm năng đó.