Twilio และ Shopify นำเสนอกลยุทธ์ที่แตกต่างกันสำหรับอีคอมเมิร์ซที่ขับเคลื่อนด้วย AI

Twilio (NYSE: TWLO) และ Shopify (NYSE: SHOP) กำลังดำเนินกลยุทธ์ที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิงเพื่อใช้ประโยชน์จากการเติบโตของ "การค้าผ่านตัวแทน" (agent commerce) ซึ่งผู้ช่วย AI ทำหน้าที่ซื้อสินค้าแทนผู้ใช้ บริษัททั้งสองเสนอทางเลือกที่ชัดเจนแก่นักลงทุนระหว่างการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานด้านการสื่อสารหรือเลเยอร์การทำธุรกรรมขั้นสุดท้าย

แนวทางที่เน้นโครงสร้างพื้นฐานเป็นหลักของ Twilio

Twilio วางตำแหน่งตัวเองเป็นโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญและไม่ขึ้นกับโมเดลใดๆ สำหรับการสนทนาที่ขับเคลื่อนด้วย AI ในการประชุมของ Goldman Sachs เมื่อวันที่ 8 กันยายน 2026 ผู้บริหารได้สรุปกลยุทธ์ที่มุ่งเน้นไปที่ช่องทางการสื่อสาร ข้อมูลตามบริบท และการประสานงานของตัวแทน AI โดยมีเป้าหมายที่จะเป็นตัวเชื่อมต่อสำหรับโมเดล AI ใดๆ ก็ตาม

บริษัทได้เปิดตัวผลิตภัณฑ์หลายอย่างเพื่อสนับสนุนวิสัยทัศน์นี้ รวมถึง Conversation Memory และ Agent Connect และได้ทำข้อตกลงมูลค่า แปดหลัก กับบริษัท AI รายใหญ่แห่งหนึ่ง อย่างไรก็ตาม การเติบโตยังคงอยู่ในระดับปานกลางที่ 13.7% สำหรับปีงบประมาณ 2025 โดยมีอัตรากำไรสุทธิที่ค่อนข้างต่ำเพียง 0.7% ผู้บริหารยังยอมรับว่าการนำ AI เสียงมาใช้ในการผลิตยังคงถูกจำกัดด้วยปัญหาด้านความแม่นยำ ความน่าเชื่อถือ และกฎระเบียบ

การเดิมพันของ Shopify กับเลเยอร์การทำธุรกรรม

กลยุทธ์ของ Shopify คือการเป็นเจ้าของจุดขาย ไม่ว่าตัวแทน AI ใดจะนำผู้ซื้อไปยังผู้ขาย บริษัทกำลังเห็นผลประโยชน์ที่จับต้องได้แล้ว โดยผู้บริหารรายงานในการประชุม Goldman Sachs เมื่อวันที่ 10 กันยายน 2026 ว่าปริมาณการเข้าชมที่ขับเคลื่อนด้วย AI ไปยังผู้ขายของบริษัทเพิ่มขึ้น สามเท่าเมื่อเทียบกับปีต่อปี ในไตรมาสที่สอง

ข้อมูลเบื้องต้นแสดงให้เห็นถึงโมเมนตัมที่สำคัญ:

• การค้นหาที่เริ่มต้นโดยโมเดลภาษาขนาดใหญ่ (LLM) มีโอกาส 2.5 เท่า ที่จะนำไปสู่หน้าผลิตภัณฑ์โดยตรง
• การเข้าชมที่ขับเคลื่อนด้วย AI เหล่านี้มี อัตราการแปลงสูงกว่า 80% เมื่อเทียบกับการเข้าชมจากการค้นหาแบบดั้งเดิม

Ad

ปัจจัยสนับสนุนนี้สะท้อนให้เห็นในผลประกอบการทางการเงินที่แข็งแกร่งขึ้นของ Shopify ซึ่งรวมถึงการเติบโตของรายได้ 30.1% สำหรับปีงบประมาณ 2025 อัตรากำไรสุทธิ 10.7% และการเติบโตของปริมาณสินค้าขายรวม (GMV) 32%

เรื่องราวของการประเมินมูลค่าสองแบบ

ตลาดประเมินมูลค่ากลยุทธ์ที่แตกต่างกันสองแบบนี้แตกต่างกันมาก มูลค่าตลาดของ Shopify อยู่ที่ 190.1 พันล้านดอลลาร์ มากกว่าสี่เท่าของ Twilio ที่ 43.7 พันล้านดอลลาร์ มูลค่าพรีเมียมนี้ได้รับการสนับสนุนจากอัตราการเติบโตและผลกำไรที่เหนือกว่า

Shopify มีอัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้าสูงถึง 72.6 เท่า แม้ว่านักวิเคราะห์จะมองเห็นโอกาสในการเพิ่มขึ้น +16.9% จากระดับปัจจุบัน Twilio ดูเหมือนจะถูกกว่าที่ 46.5 เท่า ของกำไรล่วงหน้า แต่เป้าหมายของนักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นถึงโอกาสในการลดลง -7.6% โดยแบบจำลองการประเมินมูลค่าบางแบบบ่งชี้ว่ามีการประเมินมูลค่าสูงเกินไปอย่างมากเมื่อพิจารณาจากปัจจัยพื้นฐานในปัจจุบัน

ภาพรวม: โมเมนตัมปัจจุบันเทียบกับศักยภาพในอนาคต

การเลือกระหว่างสองบริษัทนี้ขึ้นอยู่กับระยะเวลาและความสามารถในการรับความเสี่ยงของนักลงทุน Shopify ได้รับประโยชน์โดยตรงจากการค้าผ่านตัวแทน (agentic commerce) และสร้างรายได้แล้ว โดยมีข้อมูลชัดเจนว่าแพลตฟอร์มของ Shopify กำลังสร้างมูลค่าจากเทรนด์นี้อยู่ อย่างไรก็ตาม มูลค่าที่สูงของ Shopify ทำให้มีช่องว่างน้อยสำหรับความผิดพลาดในการดำเนินงาน

Twilio เป็นการลงทุนที่มีความเสี่ยงสูงกว่าและเน้นการลงทุนระยะยาวในการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานการสื่อสารด้วย AI หากการใช้งาน AI ด้านเสียงและการส่งข้อความเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว บทบาทพื้นฐานของ Twilio อาจนำไปสู่การประเมินมูลค่าหุ้นที่สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ แต่ปัจจุบันอัตราการเติบโตยังไม่สะท้อนถึงศักยภาพนั้น