ธนาคาร BofA กล่าวว่า ความแข็งแกร่งของตลาดหุ้นส่งสัญญาณถึงความเชื่อมั่นในธนาคารกลาง

ผลการดำเนินงานที่ค่อนข้างทรงตัวของตลาดหุ้นท่ามกลางวงจรการเข้มงวดนโยบายการเงินโลกครั้งใหม่ เป็นสัญญาณบ่งบอกถึงความเชื่อมั่นในความสามารถของธนาคารกลางในการฟื้นฟูความน่าเชื่อถือของนโยบาย ตามที่นักกลยุทธ์จากธนาคารแห่งอเมริกา นำโดยไมเคิล ฮาร์ทเน็ตต์ กล่าว

ปฏิกิริยาของตลาดที่ไม่รุนแรงนัก

ในบันทึกฉบับล่าสุด นักกลยุทธ์ของ BofA ชี้ให้เห็นว่า นับตั้งแต่เควิน วอร์ช เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ เปลี่ยนท่าทีเป็นสายแข็งกร้าวที่แจ็กสันโฮล อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ได้เพิ่มขึ้น 60 จุดพื้นฐาน และดอลลาร์สหรัฐฯ แข็งค่าขึ้น 2% แม้จะมีอุปสรรคเหล่านี้ แต่หุ้นกลับลดลงเพียงเล็กน้อย 1% เท่านั้น

ความยืดหยุ่นนี้ ประกอบกับข้อเท็จจริงที่ว่าหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี "Magnificent Seven" พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดใหม่หลังจากที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งล่าสุด บ่งชี้ว่าตลาดเชื่อว่าความพยายามในการควบคุมอัตราเงินเฟ้อจะประสบความสำเร็จ ธนาคารกลางทั่วโลกได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยไปแล้ว 60 ครั้ง ในปีนี้ ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมากจากเพียง 20 ครั้งในปี 2025 BofA เรียกสถานการณ์นี้ว่าเป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญจากนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายที่ดำเนินมาหลายปี

ความเสี่ยงที่สูงขึ้นและสถานการณ์สิ้นปี

อย่างไรก็ตาม นักกลยุทธ์ได้เตือนถึงความเสี่ยงที่สูงขึ้น โดยเฉพาะในตลาดพันธบัตร การพุ่งขึ้น 35% ในสองวัน ของดัชนี MOVE ซึ่งเป็นมาตรวัดความผันผวนของตลาดพันธบัตรของรัฐบาลสหรัฐฯ ทำให้ความเสี่ยงของ "เหตุการณ์ลดหนี้อย่างฉับพลัน" ยังคงสูงอยู่

Ad

ฮาร์ทเน็ตต์ได้สรุปสถานการณ์ที่เป็นไปได้สามสถานการณ์สำหรับตลาดในช่วงปลายปี สถานการณ์พื้นฐานที่เรียกว่า "การลดค่าและระยะเวลา" นั้นตั้งสมมติฐานว่า ในขณะที่การเพิ่มขึ้นของผลตอบแทนพันธบัตรที่เกิดจากนโยบายเป็นตัวกระตุ้นที่น่าจะเป็นไปได้มากที่สุดที่จะยุติภาวะเฟื่องฟูในปัจจุบัน รัฐบาลจะเข้าแทรกแซงเพื่อจำกัดผลตอบแทนและราคาน้ำมัน ภายใต้สถานการณ์นี้ BofA สนับสนุนให้คงสถานะซื้อในสินค้าโภคภัณฑ์และสินทรัพย์ตลาดเกิดใหม่

ข้อมูลกระแสเงินทุนรายสัปดาห์แสดงให้เห็นถึงการโยกย้ายเงินทุนไปสู่สินทรัพย์ปลอดภัย

แม้ว่าตลาดโดยรวมจะมีความยืดหยุ่น แต่ข้อมูลกระแสเงินทุนรายสัปดาห์แสดงให้เห็นถึงการโยกย้ายเงินทุนไปสู่สินทรัพย์ที่ปลอดภัยกว่าอย่างชัดเจน ในสัปดาห์นี้ นักลงทุนถอนเงินออกจากหุ้นไป 10.2 พันล้านดอลลาร์ และจัดสรรเงินทุนไปยัง:

• พันธบัตร: 17.3 พันล้านดอลลาร์ ในกระแสเงินไหลเข้า
• เงินสด: 11.6 พันล้านดอลลาร์ ในกระแสเงินไหลเข้า
• ทองคำ: 2.3 พันล้านดอลลาร์ ในกระแสเงินไหลเข้า

หุ้นสหรัฐฯ ประสบกับกระแสเงินไหลออกรายสัปดาห์ที่มากที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม รวมเป็นเงิน 21.1 พันล้านดอลลาร์ แม้จะมีความระมัดระวังในระยะสั้นนี้ แต่หุ้นทั่วโลกยังคงอยู่ในเส้นทางที่จะทำสถิติกระแสเงินไหลเข้าสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 1.2 ล้านล้านดอลลาร์ ในปี 2026 ซึ่งสูงกว่าสถิติเดิมที่ 949 พันล้านดอลลาร์ที่ตั้งไว้ในปี 2021 อย่างมาก