Ngân hàng BofA cho biết, khả năng phục hồi của thị trường chứng khoán báo hiệu sự tin tưởng vào các ngân hàng trung ương.

Theo các chiến lược gia tại Bank of America, đứng đầu là Michael Hartnett, sự ổn định tương đối của thị trường chứng khoán trong bối cảnh chu kỳ thắt chặt tiền tệ toàn cầu mới là một sự thể hiện niềm tin vào khả năng khôi phục uy tín chính sách của các ngân hàng trung ương.

Phản ứng thị trường khá trầm lắng

Trong một báo cáo gần đây, các chiến lược gia của BofA đã nhấn mạnh rằng kể từ khi quan chức Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh có động thái cứng rắn hơn tại Jackson Hole, lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm đã tăng 60 điểm cơ bản và đồng đô la Mỹ đã tăng 2%. Bất chấp những khó khăn này, cổ phiếu chỉ giảm nhẹ 1%.

Sự kiên cường này, cùng với việc bảy cổ phiếu công nghệ hàng đầu ("Magnificent Seven") đã đạt mức cao kỷ lục sau đợt tăng lãi suất mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang, cho thấy thị trường tin rằng nỗ lực kiềm chế lạm phát sẽ thành công. Các ngân hàng trung ương trên toàn cầu đã thực hiện 60 lần tăng lãi suất trong năm nay, tăng đáng kể so với chỉ 20 lần vào năm 2025, đánh dấu điều mà BofA gọi là "sự thay đổi chế độ thực sự" sau nhiều năm chính sách tiền tệ nới lỏng.

Rủi ro gia tăng và các kịch bản cuối năm

Tuy nhiên, các nhà chiến lược cảnh báo về rủi ro gia tăng, đặc biệt là trên thị trường trái phiếu. Chỉ số MOVE, một thước đo quan trọng về sự biến động của thị trường trái phiếu kho bạc, đã tăng 35% trong hai ngày gần đây, khiến rủi ro về một "sự kiện giảm đòn bẩy đột ngột" vẫn ở mức cao.

Ad

Hartnett đã vạch ra ba kịch bản tiềm năng cho thị trường khi bước vào cuối năm. Kịch bản cơ bản, được gọi là "Giảm giá trị và Thời hạn", cho rằng trong khi sự tăng vọt lợi suất do chính sách là yếu tố có khả năng nhất gây ra sự bùng nổ hiện tại, chính quyền sẽ can thiệp để kiềm chế lợi suất và giá dầu. Theo kịch bản này, BofA ủng hộ việc giữ vị thế mua dài hạn đối với hàng hóa và tài sản thị trường mới nổi.

Dòng vốn hàng tuần cho thấy sự chuyển hướng sang các tài sản an toàn hơn

Mặc dù thị trường nhìn chung vẫn kiên cường, dữ liệu dòng vốn hàng tuần cho thấy sự chuyển hướng rõ ràng sang các tài sản an toàn hơn. Trong tuần, các nhà đầu tư đã rút 10,2 tỷ đô la khỏi cổ phiếu trong khi phân bổ vốn vào:

• Trái phiếu: 17,3 tỷ đô la dòng vốn vào
• Tiền mặt: 11,6 tỷ đô la dòng vốn vào
• Vàng: 2,3 tỷ đô la dòng vốn vào

Cổ phiếu Mỹ đã chứng kiến dòng vốn chảy ra lớn nhất trong tuần kể từ tháng 3, tổng cộng 21,1 tỷ đô la. Bất chấp sự thận trọng ngắn hạn này, cổ phiếu toàn cầu vẫn đang trên đà đạt mức dòng vốn chảy vào kỷ lục 1,2 nghìn tỷ đô la vào năm 2026, vượt xa kỷ lục trước đó là 949 tỷ đô la được thiết lập vào năm 2021.