뱅크오브애널리스트(BofA)는 주식 시장의 회복력이 중앙은행에 대한 신뢰를 보여준다고 분석했다.

새로운 글로벌 통화 긴축 사이클에도 불구하고 주식 시장이 상대적으로 안정적인 움직임을 보인 것은 중앙은행들이 정책 신뢰도를 회복할 수 있다는 믿음을 보여주는 것이라고 마이클 하트넷이 이끄는 뱅크 오브 아메리카(BofA) 전략가들은 분석했습니다.

시장의 완만한 반응

최근 보고서에서 BofA 전략가들은 케빈 워시 연준 의장이 잭슨홀에서 매파적인 입장을 표명한 이후 10년 만기 미국 국채 수익률이 60bp 상승하고 달러화 가치가 2% 상승했다고 지적했습니다. 이러한 역풍에도 불구하고 주식 시장은 1% 소폭 하락하는 데 그쳤습니다.

이러한 회복력과 더불어 연준의 최근 금리 인상 이후 '매그니피센트 세븐' 기술주들이 신고가를 경신한 것은 시장이 인플레이션 억제 노력이 성공할 것이라고 믿고 있음을 시사합니다. 전 세계 중앙은행들이 올해 60차례 금리 인상을 단행했는데, 이는 2025년의 20차례에서 크게 증가한 수치로, BofA는 이를 수년간의 저금리 기조에서 벗어나 "진정한 체제 전환"으로 보고 있습니다.

높아진 위험과 연말 시나리오

그러나 전략가들은 특히 채권 시장에서 위험이 높아졌다고 경고했습니다. 국채 시장 변동성의 주요 지표인 MOVE 지수가 최근 이틀 만에 35% 급등하면서 "급격한 디레버리징 사태" 발생 가능성이 높아졌습니다.

Ad

하트넷은 연말을 앞두고 시장에 대한 세 가지 시나리오를 제시했습니다. 기본 시나리오인 "금리 절하 및 듀레이션"은 정책 주도의 금리 급등이 현재의 호황을 종식시킬 가능성이 가장 높지만, 정부가 금리와 유가 상승을 억제하기 위해 개입할 것이라는 가정을 바탕으로 합니다. 이 시나리오에서 BofA는 원자재와 신흥 시장 자산에 대한 장기 투자를 권장합니다.

주간 자금 흐름, 안전자산으로의 자금 이동 보여줘

시장 전반의 회복세에도 불구하고, 주간 자금 흐름 데이터는 안전자산으로의 뚜렷한 자금 이동을 보여주었습니다. 이번 주 투자자들은 주식에서 102억 달러를 순유출하고 다음과 같은 자산으로 자금을 이동시켰습니다.

• 채권: 173억 달러 유입
• 현금: 116억 달러 유입
• 금: 23억 달러 유입

미국 증시는 3월 이후 최대 규모인 211억 달러의 주간 순유출을 기록했습니다. 이러한 단기적인 신중론에도 불구하고, 글로벌 증시는 2026년에 사상 최대 규모인 1조 2천억 달러의 자금 유입을 기록할 것으로 예상되며, 이는 2021년에 세워진 이전 최고 기록인 9,490억 달러를 훨씬 뛰어넘는 수치입니다.