美国银行称，股市韧性表明市场对央行充满信心

美国银行策略师迈克尔·哈特内特（Michael Hartnett）及其团队认为，面对新一轮全球货币紧缩周期，股市表现相对稳定，这表明市场对各国央行重塑政策信誉的能力充满信心。

市场反应平淡

美国银行策略师在近期的一份报告中指出，自美联储官员凯文·沃什（Kevin Warsh）在杰克逊霍尔会议上转向鹰派立场以来，10年期美国国债收益率已攀升60个基点，美元也上涨了2%。尽管面临这些不利因素，股市仅小幅下跌1%。

这种韧性，加上“七大科技股”在美联储最新加息后创下新高，表明市场相信抑制通胀的努力将会成功。全球央行今年已累计加息60次，远高于2025年预计的20次，这标志着美国银行所称的“真正的制度转变”，标志着多年来宽松货币政策的终结。

风险加剧与年底情景

然而，策略师们警告称，风险加剧，尤其是在债券市场。衡量美国国债市场波动性的关键指标——MOVE指数近期两日内飙升35%，使得“突然去杠杆化事件”的风险居高不下。

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哈特内特概述了年底市场可能出现的三种情景。基本情景被称为“贬值与久期”，该情景认为，尽管政策驱动的收益率飙升最有可能终结当前的繁荣，但政府仍将出手干预以限制收益率和油价。在这种情景下，美国银行倾向于继续持有大宗商品和新兴市场资产的多头头寸。

每周资金流动显示避险趋势

尽管市场整体表现坚挺，但每周资金流动数据显示，资金明显转向更安全的资产。本周，投资者从股票市场撤出102亿美元，并将资金配置至：

• 债券：173亿美元流入
• 现金：116亿美元流入
• 黄金：23亿美元流入

美国股市经历了自3月以来最大的单周资金流出，总计211亿美元。尽管存在这种短期谨慎情绪，但全球股市仍有望在2026年创下1.2万亿美元的资金流入纪录，远超2021年创下的9490亿美元的纪录。