Bernstein ปรับลดอันดับหุ้น Deutsche Telekom เนื่องจากความเสี่ยงจาก T-Mobile ในสหรัฐฯ และยกให้ BT เป็นหุ้นแนะนำอันดับต้นๆ

เมื่อวันพุธที่ผ่านมา บริษัท Bernstein ได้ปรับลดอันดับหุ้น Deutsche Telekom จาก “outperform” เป็น “market-perform” โดยอ้างถึงความไม่แน่นอนอย่างมากที่เกี่ยวข้องกับ T-Mobile US ซึ่งเป็นบริษัทย่อยในสหรัฐฯ ที่บริษัทถือหุ้นส่วนใหญ่ นอกจากนี้ บริษัทลงทุนแห่งนี้ยังปรับลดเป้าหมายราคาหุ้นของบริษัทโทรคมนาคมยักษ์ใหญ่ของเยอรมนีลงเหลือ €28.10 จากเดิม €37

การควบรวมกิจการ T-Mobile และอุปสรรคในเยอรมนี

การปรับลดอันดับของ Bernstein มีสาเหตุมาจากความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากการควบรวมกิจการอย่างเต็มรูปแบบระหว่าง Deutsche Telekom และ T-Mobile US นักวิเคราะห์ตั้งคำถามว่าข้อตกลงดังกล่าวจะสร้างผลประโยชน์ร่วมกันทางอุตสาหกรรมมากพอที่จะคุ้มค่าสำหรับผู้ถือหุ้นหรือไม่

บันทึกของบริษัทเน้นย้ำถึงข้อกังวลหลักหลายประการสำหรับนักลงทุน:

• การลดสัดส่วนการถือหุ้น: การเข้าซื้อกิจการที่เกี่ยวข้องกับการจ่ายเบี้ยประกัน 20% สำหรับผู้ถือหุ้นรายย่อยของ T-Mobile US จะทำให้สัดส่วนการถือหุ้นของผู้ถือหุ้น Deutsche Telekom เดิมลดลงประมาณ 11%
• - แรงกดดันจากหุ้น: ผู้ถือหุ้นเดิมของ T-Mobile US จะถือหุ้นประมาณ 42% ของบริษัทที่ควบรวมกัน ซึ่งอาจสร้าง "แรงกดดันย้อนกลับ" ต่อราคาหุ้น
• การแข่งขันในประเทศ: ในตลาดบ้านเกิด Deutsche Telekom เผชิญกับแรงกดดันที่เพิ่มขึ้นจากผู้ให้บริการไฟเบอร์รายอื่น การเติบโตของรายได้จากบรอดแบนด์ในเยอรมนีของบริษัทชะลอตัวลงเหลือ 1.7% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 ซึ่งลดลงอย่างมากจาก 4.5% ในช่วงครึ่งหลังของปี 2023 ตามข้อมูลของ Bernstein

Ad

ความกังวลเหล่านี้ยิ่งทวีความรุนแรงขึ้นจากการที่ทีมงานของ Bernstein ในสหรัฐฯ มีมุมมองที่เป็นกลางต่อ T-Mobile US โดยให้คะแนนหุ้นเป็น "market-perform" พวกเขาชี้ให้เห็นถึงข้อสงสัยเกี่ยวกับการเติบโตในระยะยาว เงินทุนที่จำเป็นสำหรับการขยายไฟเบอร์ และความเสี่ยงที่บริษัทต้องเผชิญในตลาดการเข้าถึงไร้สายแบบคงที่ สัดส่วนการถือหุ้นของ T-Mobile US เป็นตัวขับเคลื่อนที่สำคัญสำหรับบริษัทแม่ โดยคิดเป็นประมาณ 64% ของมูลค่าตลาดของ Deutsche Telekom

หุ้น BT Group ได้รับการปรับขึ้นเป็นหุ้นแนะนำอันดับต้น ๆ

ในทางตรงกันข้าม Bernstein ได้ยกให้ BT Group เป็นหุ้นแนะนำอันดับต้น ๆ ในกลุ่มบริษัทโทรคมนาคมยุโรป โดยคงอันดับ “ซื้อมากกว่าตลาด” และเพิ่มเป้าหมายราคาเป็น 235 เพนนี จาก 230 เพนนี บริษัทเชื่อว่าผู้ให้บริการสัญชาติอังกฤษรายนี้กำลังเปลี่ยนผ่านจากช่วงเวลาของการถดถอยเชิงโครงสร้างไปสู่ความมั่นคงและการเติบโตของกระแสเงินสด

นักวิเคราะห์มองเห็นแนวโน้มเชิงบวกสำหรับ BT ซึ่งได้รับแรงหนุนจากพอร์ตโฟลิโอที่เรียบง่ายขึ้นและแนวโน้มที่ดีขึ้นในส่วนงานเครือข่าย Openreach ซึ่งมีรายงานว่าการสูญเสียสายสัญญาณเริ่มทรงตัวแล้ว Bernstein ตั้งข้อสังเกตว่า BT กำลังใกล้จะสิ้นสุดวงจรการลงทุนด้านไฟเบอร์ครั้งใหญ่ ซึ่งจะช่วยให้กระแสเงินสดดีขึ้นเมื่อค่าใช้จ่ายด้านทุนกลับสู่ภาวะปกติ