Bernstein hạ xếp hạng Deutsche Telekom do rủi ro từ T-Mobile tại Mỹ, đồng thời đánh giá BT là cổ phiếu hàng đầu.

Hôm thứ Tư, Bernstein đã hạ xếp hạng cổ phiếu của Deutsche Telekom từ “vượt trội” xuống “hiệu suất thị trường”, viện dẫn những bất ổn đáng kể xung quanh công ty con T-Mobile US thuộc sở hữu đa số của hãng tại Mỹ. Công ty đầu tư này cũng đã giảm mục tiêu giá cổ phiếu của gã khổng lồ viễn thông Đức xuống còn 28,10 euro từ mức 37 euro trước đó.

Sáp nhập T-Mobile và những khó khăn tại Đức

Việc hạ xếp hạng của Bernstein tập trung vào những rủi ro tiềm tàng của việc sáp nhập hoàn toàn giữa Deutsche Telekom và T-Mobile US. Các nhà phân tích đặt câu hỏi liệu một thỏa thuận như vậy có tạo ra đủ sự cộng hưởng công nghiệp để mang lại lợi ích cho các cổ đông hay không.

Báo cáo của công ty đã nêu bật một số mối lo ngại chính đối với các nhà đầu tư:

• Pha loãng cổ phần: Một vụ thâu tóm liên quan đến mức phí bảo hiểm 20% cho các cổ đông thiểu số của T-Mobile US sẽ làm pha loãng cổ phần của các cổ đông hiện hữu của Deutsche Telekom khoảng 11%.
• Áp lực giảm giá cổ phiếu: Các cổ đông cũ của T-Mobile US sẽ sở hữu khoảng 42% cổ phần của thực thể hợp nhất, tạo ra áp lực giảm giá tiềm tàng đối với cổ phiếu.
• Cạnh tranh trong nước: Tại thị trường nội địa, Deutsche Telekom đang phải đối mặt với áp lực ngày càng gia tăng từ các nhà khai thác cáp quang khác. Theo Bernstein, tăng trưởng doanh thu băng thông rộng tại Đức của công ty đã chậm lại chỉ còn 1,7% so với cùng kỳ năm trước trong nửa đầu năm 2026, giảm mạnh so với 4,5% trong nửa cuối năm 2023.

Ad

Những lo ngại này càng trầm trọng hơn bởi quan điểm trung lập về T-Mobile US từ chính nhóm chuyên gia của Bernstein tại Mỹ, xếp hạng cổ phiếu ở mức “hiệu suất thị trường”. Họ chỉ ra những câu hỏi về tăng trưởng dài hạn, vốn cần thiết cho việc mở rộng mạng cáp quang và mức độ phụ thuộc vào thị trường truy cập không dây cố định. Cổ phần của T-Mobile US là động lực quan trọng đối với công ty mẹ, chiếm khoảng 64% vốn hóa thị trường của Deutsche Telekom.

BT Group được nâng hạng lên lựa chọn hàng đầu

Trong một động thái trái ngược, Bernstein đã xếp BT Group là lựa chọn hàng đầu trong số các cổ phiếu viễn thông châu Âu, tái khẳng định xếp hạng “vượt trội” và nâng mục tiêu giá lên 235 pence từ 230 pence. Công ty này tin rằng nhà mạng Anh đang chuyển từ giai đoạn suy giảm cấu trúc sang giai đoạn ổn định và tăng trưởng dòng tiền.

Các nhà phân tích nhận thấy triển vọng tích cực cho BT nhờ danh mục đầu tư đơn giản hơn và xu hướng cải thiện tại bộ phận mạng Openreach, nơi tỷ lệ mất đường dây được báo cáo là đang chững lại. Bernstein lưu ý rằng BT cũng đang gần kết thúc một chu kỳ đầu tư cáp quang lớn, điều này sẽ cho phép cải thiện dòng tiền khi chi phí vốn trở lại bình thường.