बर्नस्टीन ने टी-मोबाइल यूएस के जोखिमों के कारण ड्यूश टेलीकॉम की रेटिंग घटाई और बीटी को शीर्ष पसंद बताया।

बर्नस्टीन ने बुधवार को ड्यूश टेलीकॉम की रेटिंग को "आउटपरफॉर्म" से घटाकर "मार्केट-परफॉर्म" कर दिया, जिसका कारण इसकी बहुसंख्यक स्वामित्व वाली अमेरिकी सहायक कंपनी टी-मोबाइल यूएस से जुड़ी महत्वपूर्ण अनिश्चितताएं थीं। निवेश फर्म ने जर्मन दूरसंचार दिग्गज के लिए अपने मूल्य लक्ष्य को भी पिछले €37 से घटाकर €28.10 कर दिया।

टी-मोबाइल विलय और जर्मन चुनौतियां

बर्नस्टीन द्वारा रेटिंग में गिरावट ड्यूश टेलीकॉम और टी-मोबाइल यूएस के पूर्ण विलय के संभावित जोखिमों पर केंद्रित है। विश्लेषकों ने सवाल उठाया कि क्या ऐसा सौदा शेयरधारकों के लिए फायदेमंद साबित होने के लिए पर्याप्त औद्योगिक तालमेल उत्पन्न करेगा।

फर्म के नोट में निवेशकों के लिए कई प्रमुख चिंताओं को उजागर किया गया:

• शेयरधारक मूल्यह्रास: टी-मोबाइल यूएस के अल्पसंख्यक शेयरधारकों के लिए 20% प्रीमियम वाले अधिग्रहण से ड्यूश टेलीकॉम के मौजूदा शेयरधारकों के शेयरों में अनुमानित €11% की कमी आएगी।
• शेयरों का अत्यधिक दबाव: T-Mobile US के पूर्व शेयरधारकों के पास संयुक्त इकाई का लगभग 42% हिस्सा होगा, जिससे शेयरों पर संभावित "वापसी का दबाव" पड़ सकता है।
• घरेलू प्रतिस्पर्धा: अपने घरेलू बाज़ार में, डॉयचे टेलीकॉम को वैकल्पिक फाइबर ऑपरेटरों से बढ़ते दबाव का सामना करना पड़ रहा है। बर्नस्टीन के अनुसार, कंपनी के जर्मन ब्रॉडबैंड राजस्व की वृद्धि दर 2026 की पहली छमाही में घटकर 1.7% रह गई, जो 2023 की दूसरी छमाही में 4.5% की तुलना में एक बड़ी गिरावट है।

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बर्नस्टीन की अपनी अमेरिकी टीम द्वारा T-Mobile US पर तटस्थ रुख अपनाने से ये चिंताएँ और बढ़ जाती हैं, जो शेयरों को "बाजार-प्रदर्शन" रेटिंग देती है। उन्होंने इसकी दीर्घकालिक वृद्धि, फाइबर विस्तार के लिए आवश्यक पूंजी और फिक्स्ड-वायरलेस एक्सेस बाजार में इसकी भागीदारी पर सवाल उठाए। T-Mobile US की हिस्सेदारी इसकी मूल कंपनी के लिए एक महत्वपूर्ण कारक है, जो डॉयचे टेलीकॉम के बाजार पूंजीकरण का लगभग 64% हिस्सा है।

बीटी ग्रुप को शीर्ष पसंद के रूप में अपग्रेड किया गया

एक विपरीत कदम में, बर्नस्टीन ने बीटी ग्रुप को यूरोपीय दूरसंचार शेयरों में अपनी शीर्ष पसंद घोषित किया है, और अपनी “आउटपरफॉर्म” रेटिंग को दोहराते हुए अपने मूल्य लक्ष्य को 230 पेंस से बढ़ाकर 235 पेंस कर दिया है। फर्म का मानना है कि ब्रिटिश ऑपरेटर संरचनात्मक गिरावट के दौर से निकलकर स्थिरता और नकदी प्रवाह में वृद्धि की ओर बढ़ रहा है।

विश्लेषकों को बीटी के लिए सकारात्मक दृष्टिकोण दिख रहा है, जिसका कारण सरल पोर्टफोलियो और इसके ओपनरीच नेटवर्क डिवीजन में बेहतर रुझान हैं, जहां लाइन लॉस कथित तौर पर स्थिर हो रहे हैं। बर्नस्टीन ने बताया कि बीटी एक बड़े फाइबर निवेश चक्र के अंत के करीब भी है, जिससे पूंजीगत व्यय के सामान्य होने पर नकदी प्रवाह में सुधार होना चाहिए।