Story
Bernstein Menurunkan Taraf Deutsche Telekom dalam T-Mobile US Risks, Menamakan BT Sebagai Pilihan Utama
Summary
Penganalisis di Bernstein telah menurunkan penarafan mereka ke atas Deutsche Telekom kepada "prestasi pasaran", dengan menyatakan kebimbangan mengenai potensi penggabungan T-Mobile AS dan persaingan yang semakin sengit di Jerman. Firma itu serentak menamakan BT Group sebagai pilihan utama baharunya dalam sektor telekomunikasi Eropah.
Bernstein menurunkan taraf Deutsche Telekom kepada "prestasi pasaran" daripada "prestasi unggul" pada hari Rabu, dengan alasan ketidakpastian yang ketara berkaitan anak syarikat milik majoritinya di A.S., T-Mobile US. Firma pelaburan itu juga menurunkan sasaran harganya untuk gergasi telekomunikasi Jerman itu kepada €28.10 daripada €37 sebelumnya.
Penggabungan T-Mobile dan Halangan Jerman
Penurunan taraf Bernstein tertumpu pada potensi risiko gabungan penuh antara Deutsche Telekom dan T-Mobile US. Penganalisis mempersoalkan sama ada perjanjian sedemikian akan menjana sinergi perindustrian yang mencukupi untuk berbaloi bagi para pemegang saham.
Nota firma itu mengetengahkan beberapa kebimbangan utama bagi pelabur:
- Pencairan Pemegang Saham: Pengambilalihan yang melibatkan premium 20% untuk pemegang saham minoriti T-Mobile US akan mencairkan pemegang saham Deutsche Telekom sedia ada dengan anggaran 11%.
- Lebihan Saham: Bekas pemegang saham T-Mobile US akan memiliki kira-kira 42% daripada entiti gabungan, mewujudkan potensi "tekanan aliran balik" ke atas saham tersebut.
- Persaingan Domestik: Dalam pasaran tempatannya, Deutsche Telekom menghadapi tekanan yang semakin meningkat daripada pengendali gentian optik alternatif. Pertumbuhan pendapatan jalur lebar Jerman syarikat itu perlahan kepada 1.7% tahun ke tahun pada separuh pertama tahun 2026, penurunan mendadak daripada 4.5% pada separuh kedua tahun 2023, menurut Bernstein.
AdKebimbangan ini diburukkan lagi oleh pendirian neutral terhadap T-Mobile US daripada pasukan A.S. Bernstein sendiri, yang menilai saham tersebut sebagai "berprestasi pasaran". Mereka menunjukkan persoalan mengenai pertumbuhan jangka panjangnya, modal yang diperlukan untuk pengembangan gentian optik dan pendedahannya kepada pasaran akses tanpa wayar tetap. Pegangan T-Mobile US merupakan pemacu kritikal bagi syarikat induknya, mewakili kira-kira 64% daripada permodalan pasaran Deutsche Telekom.
BT Group Dinaik Taraf ke Pilihan Utama
Dalam langkah yang berbeza, Bernstein menamakan BT Group sebagai pilihan utamanya antara saham telekomunikasi Eropah, mengulangi penarafan "outperform" dan menaikkan sasaran harganya kepada 235 pence daripada 230 pence. Firma itu percaya pengendali British itu sedang beralih daripada tempoh penurunan struktur ke arah penstabilan dan pertumbuhan aliran tunai.
Penganalisis melihat tinjauan positif untuk BT didorong oleh portfolio yang lebih mudah dan trend yang semakin baik di bahagian rangkaian Openreachnya, di mana kerugian talian dilaporkan mendatar. Bernstein menyatakan bahawa BT juga hampir berakhirnya kitaran pelaburan gentian utama, yang sepatutnya membolehkan aliran tunai yang lebih baik apabila perbelanjaan modal kembali normal.