บาร์เคลย์สเริ่มให้บริการวิเคราะห์ธุรกิจการพนัน และดึงอินทราล็อตของแบลลีส์เข้ามาร่วมสร้างความร่วมมือด้านการควบรวมกิจการ

บาร์เคลย์สเริ่มวิเคราะห์หุ้นกลุ่มธุรกิจการพนันในยุโรป โดยเน้นย้ำถึงศักยภาพในการลดภาระหนี้สินผ่านการควบรวมกิจการของ Bally’s Intralot พร้อมทั้งชี้ให้เห็นถึงโปรไฟล์ความเสี่ยงที่สมดุลมากขึ้นสำหรับ Allwyn ผู้ให้บริการลอตเตอรี่

มุมมองเชิงบวกต่อ Bally’s Intralot

บาร์เคลย์สให้เรตติ้ง "Overweight" แก่ Bally’s Intralot ซึ่งจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์กรีก โดยตั้งเป้าหมายราคาไว้ที่ €1.40 ซึ่งหมายถึงโอกาสในการเพิ่มขึ้นประมาณ 30% จากราคาปิดเมื่อวันที่ 22 กันยายน มุมมองเชิงบวกของธนาคารส่วนใหญ่มาจากแผนการเข้าซื้อกิจการ Evoke ของบริษัท

นักวิเคราะห์ของบาร์เคลย์สเชื่อว่า ตลาดให้ความสนใจมากเกินไปกับอัตราส่วนหนี้สินสุทธิแบบโปรฟอร์มาที่สูงถึง 4 เท่า ของ Bally’s Intralot ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 โดยไม่ได้คำนึงถึงศักยภาพกระแสเงินสดในอนาคตอย่างเต็มที่ คาดว่าธุรกรรม Evoke จะเป็นปัจจัยสำคัญในการลดภาระหนี้สิน โดยตั้งเป้าที่จะประหยัดต้นทุนและลดค่าใช้จ่ายด้านการลงทุนอย่างน้อย €210 ล้าน ภายในสองปี ข้อตกลงนี้คาดว่าจะเสร็จสิ้นในไตรมาสที่ 4 ปี 2026 หรือไตรมาสที่ 1 ปี 2027 และอาจช่วยป้องกันความเสี่ยงจากภาษีเกมที่เพิ่มขึ้นในสหราชอาณาจักรได้ ตามรายงาน

ท่าทีระมัดระวังต่อ Allwyn

ในทางตรงกันข้าม Barclays เริ่มต้นการวิเคราะห์หุ้น Allwyn ด้วยเรตติ้ง "Equal weight" และราคาเป้าหมาย €14 โดยอ้างถึงปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นที่จำกัด ราคาเป้าหมายนี้คิดเป็นผลตอบแทนประมาณ 15% จากราคาปิดของบริษัทเมื่อวันที่ 22 กันยายน

Ad

ความกังวลหลักของ Allwyn คือความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการต่ออายุสัมปทานเกมหลักในกรีซ ซึ่งจะหมดอายุในปี 2030 Barclays ตั้งข้อสังเกตว่าสัมปทานนี้คิดเป็น 30% ถึง 35% ของกำไรหลักที่ปรับปรุงแล้วของกลุ่ม การวิเคราะห์ของธนาคารชี้ให้เห็นว่า ปัจจุบันตลาดกำลังประเมินความน่าจะเป็นที่สัญญาจะได้รับการต่ออายุโดยไม่มีการเปลี่ยนแปลงอยู่ที่ 55% ปัจจัยอื่นๆ ที่อาจส่งผลกระทบ ได้แก่ การฟื้นตัวของอัตรากำไรที่ขับเคลื่อนด้วยการลงทุนในลอตเตอรี่แห่งชาติของสหราชอาณาจักร และการต่ออายุสัญญาที่กำลังรอการอนุมัติในออสเตรียและอิลลินอยส์ ซึ่งคาดว่าจะแล้วเสร็จในปี 2027

ความเสี่ยงและแนวโน้มของภาคอุตสาหกรรม

บาร์เคลย์ระบุว่าความเสี่ยงด้านการควบรวมกิจการเป็นข้อกังวลหลักสำหรับ Intralot ของ Bally เนื่องจากมีการทำข้อตกลงขนาดใหญ่สองรายการภายในระยะเวลา 18 เดือน ควบคู่ไปกับความเสี่ยงที่ผลประโยชน์ร่วมอาจไม่เป็นไปตามเป้าหมาย บริษัทนี้ยังมีความเสี่ยงมากที่สุดในกลุ่มบริษัทที่บาร์เคลย์วิเคราะห์อยู่ จากการขึ้นภาษีการพนันในสหราชอาณาจักร แม้ว่าธนาคารเชื่อว่าสิ่งนี้ได้สะท้อนอยู่ในราคาหุ้นแล้ว

อุปสรรคในวงกว้างของอุตสาหกรรม ได้แก่ การขึ้นภาษีอย่างมีนัยสำคัญในสหราชอาณาจักร ภาษีคาสิโนออนไลน์เพิ่มขึ้นจาก 21% เป็น 40% ในเดือนเมษายน 2026 และภาษีการพนันกีฬาออนไลน์จะเพิ่มขึ้นจาก 15% เป็น 25% ในเดือนเมษายน 2027 บาร์เคลย์ส์ระบุว่าอัตราส่วนความเสี่ยงต่อผลตอบแทนของ Allwyn นั้นสมดุล ในขณะที่มุมมองของบาร์เคลย์ส์ต่อ Intralot ของ Bally นั้นเป็นไปในเชิงบวกมากกว่า โดยขึ้นอยู่กับการดำเนินการตามข้อตกลงที่ประสบความสำเร็จ