Barclays Memulai Liputan Perjudian, Menggandeng Intralot Bally untuk Sinergi Merger dan Akuisisi

Barclays memulai liputan sektor perjudian Eropa, menyoroti potensi pengurangan utang yang didorong oleh merger dan akuisisi di Bally’s Intralot, sekaligus mencatat profil risiko yang lebih seimbang untuk operator lotere Allwyn.

Prospek Positif untuk Bally’s Intralot

Barclays memberikan peringkat "Overweight" kepada Bally’s Intralot yang terdaftar di bursa Yunani, menetapkan target harga €1,40, yang menyiratkan potensi kenaikan sekitar 30% dari harga penutupan 22 September. Prospek positif bank ini terutama didorong oleh rencana akuisisi Evoke oleh perusahaan.

Analis di Barclays percaya bahwa pasar terlalu fokus pada rasio utang bersih pro forma Bally’s Intralot yang tinggi, yaitu 4 kali pada paruh pertama tahun 2026, tanpa sepenuhnya memperhitungkan potensi arus kas masa depannya. Transaksi Evoke diharapkan menjadi pendorong utama pengurangan utang, dengan target setidaknya €210 juta dalam sinergi biaya dan belanja modal tahunan dalam dua tahun. Kesepakatan ini, yang ditargetkan selesai pada kuartal ke-4 tahun 2026 atau kuartal ke-1 tahun 2027, juga dapat menawarkan perlindungan dari kenaikan pajak perjudian Inggris, menurut catatan tersebut.

Sikap Hati-hati terhadap Allwyn

Sebaliknya, Barclays memulai liputan terhadap Allwyn dengan peringkat "Equal weight" dan target harga €14, dengan alasan katalis jangka pendek yang terbatas. Target ini mewakili potensi kenaikan sekitar 15% dari harga penutupan perusahaan pada 22 September.

Ad

Kekhawatiran utama bagi Allwyn adalah ketidakpastian seputar perpanjangan konsesi permainan inti di Yunani, yang berakhir pada tahun 2030. Barclays mencatat konsesi ini menyumbang 30% hingga 35% dari pendapatan inti yang disesuaikan grup tersebut. Analisis bank menunjukkan bahwa pasar saat ini memperkirakan probabilitas 55% kontrak akan diperpanjang dengan ketentuan yang tidak berubah. Potensi hambatan lainnya termasuk pemulihan margin yang didorong oleh investasi di Lotere Nasional Inggris dan perpanjangan kontrak yang tertunda di Austria dan Illinois, yang diharapkan akan diselesaikan pada tahun 2027.

Risiko dan Prospek Sektor

Barclays mengidentifikasi risiko integrasi sebagai kekhawatiran utama bagi Intralot milik Bally, mengingat dua kesepakatan besar dalam periode 18 bulan, di samping risiko bahwa sinergi mungkin tidak mencapai target. Perusahaan ini juga paling terpapar dalam cakupan Barclays terhadap bea perjudian Inggris yang lebih tinggi, meskipun bank percaya bahwa hal ini sebagian besar tercermin dalam harga saham.

Hambatan industri yang lebih luas termasuk peningkatan pajak yang signifikan di Inggris. Pajak kasino online naik menjadi 40% dari 21% pada April 2026, dan pajak taruhan olahraga online akan meningkat menjadi 25% dari 15% pada April 2027. Barclays menggambarkan profil risiko/imbalan untuk Allwyn sebagai seimbang, sementara prospeknya untuk Intralot milik Bally lebih konstruktif, bergantung pada keberhasilan pelaksanaan kesepakatan.