Barclays khởi động mảng bảo hiểm cá cược, hợp tác với Intralot của Bally để khai thác các cơ hội sáp nhập và mua lại.

Barclays đã bắt đầu theo dõi lĩnh vực cờ bạc châu Âu, nhấn mạnh tiềm năng giảm nợ thông qua sáp nhập và mua lại tại Bally’s Intralot, đồng thời lưu ý hồ sơ rủi ro cân bằng hơn đối với nhà điều hành xổ số Allwyn.

Triển vọng tích cực cho Bally's Intralot

Barclays đã xếp hạng "Tăng tỷ trọng" cho Bally’s Intralot, công ty niêm yết tại Hy Lạp, với mục tiêu giá 1,40 €, ngụ ý tiềm năng tăng trưởng khoảng 30% so với giá đóng cửa ngày 22 tháng 9. Triển vọng tích cực của ngân hàng chủ yếu đến từ thương vụ mua lại Evoke mà công ty đề xuất.

Các nhà phân tích tại Barclays tin rằng thị trường đang quá tập trung vào tỷ lệ đòn bẩy ròng cao của Bally's Intralot (gấp 4 lần tính đến nửa đầu năm 2026), mà chưa tính đầy đủ vào tiềm năng dòng tiền trong tương lai. Thương vụ Evoke dự kiến sẽ là động lực chính giúp giảm nợ, hướng đến mục tiêu tiết kiệm ít nhất 210 triệu € chi phí và vốn đầu tư hàng năm trong vòng hai năm. Theo bản báo cáo, thỏa thuận dự kiến hoàn tất vào quý 4 năm 2026 hoặc quý 1 năm 2027 cũng có thể giúp bảo vệ công ty khỏi thuế đánh vào ngành công nghiệp game ở Anh đang tăng cao.

Quan điểm thận trọng về Allwyn

Ngược lại, Barclays bắt đầu đưa ra đánh giá về Allwyn với xếp hạng "Trọng lượng ngang nhau" và mục tiêu giá 14 euro, viện dẫn lý do là có ít yếu tố xúc tác ngắn hạn. Mục tiêu này thể hiện mức tăng khoảng 15% so với giá đóng cửa ngày 22 tháng 9 của công ty.

Ad

Mối quan ngại chính đối với Allwyn là sự không chắc chắn xung quanh việc gia hạn giấy phép kinh doanh trò chơi cốt lõi tại Hy Lạp, sẽ hết hạn vào năm 2030. Barclays lưu ý rằng giấy phép này chiếm 30% đến 35% lợi nhuận cốt lõi điều chỉnh của tập đoàn. Phân tích của ngân hàng cho thấy thị trường hiện đang định giá xác suất 55% hợp đồng được gia hạn mà không có điều khoản thay đổi. Các rủi ro tiềm tàng khác bao gồm sự phục hồi biên lợi nhuận nhờ đầu tư tại Xổ số Quốc gia Anh và các hợp đồng đang chờ gia hạn tại Áo và Illinois, dự kiến sẽ được giải quyết vào năm 2027.

Rủi ro và Triển vọng Ngành

Barclays xác định rủi ro hội nhập là mối quan ngại chính đối với Bally's Intralot, do hai thương vụ lớn trong vòng 18 tháng, cùng với rủi ro là các lợi ích cộng hưởng có thể không đạt được mục tiêu. Công ty này cũng là công ty chịu ảnh hưởng nhiều nhất từ thuế đánh vào hoạt động cờ bạc cao hơn ở Anh trong phạm vi phân tích của Barclays, mặc dù ngân hàng tin rằng điều này phần lớn đã được phản ánh trong giá cổ phiếu.

Những khó khăn chung của ngành bao gồm việc tăng thuế đáng kể ở Anh. Thuế đánh vào sòng bạc trực tuyến đã tăng từ 21% lên 40% vào tháng 4 năm 2026, và thuế đánh vào cá cược thể thao trực tuyến dự kiến sẽ tăng từ 15% lên 25% vào tháng 4 năm 2027. Barclays mô tả hồ sơ rủi ro/lợi nhuận của Allwyn là cân bằng, trong khi triển vọng của họ đối với Bally's Intralot khả quan hơn, tùy thuộc vào việc thực hiện thành công thương vụ.