หุ้นกลุ่มสาธารณูปโภคได้รับผลกระทบจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่พุ่งสูงขึ้น แต่การประเมินมูลค่าดูเหมาะสมดี ตามรายงานของ BTIG

ภาคธุรกิจสาธารณูปโภคของสหรัฐฯ กำลังเผชิญกับแรงกดดันอย่างมากจากอัตราดอกเบี้ยที่พุ่งสูงขึ้น โดยการเทขายครั้งล่าสุดทำให้มูลค่าหุ้นลดลงไปอยู่ในระดับที่ไม่เคยเห็นมาก่อนนับตั้งแต่ปี 2006-2007 จากการวิเคราะห์ใหม่ของ BTIG แม้จะมีการลดลง แต่บริษัทชี้ว่ามูลค่าหุ้นในปัจจุบันดูยุติธรรมเมื่อพิจารณาจากแบบอย่างในอดีตและพื้นฐานที่แข็งแกร่งขึ้นของภาคธุรกิจนี้

แรงกดดันจากอัตราดอกเบี้ยกระทบภาคธุรกิจ

หุ้นสาธารณูปโภค ซึ่งนักลงทุนมักมองว่าเป็นตัวแทนของพันธบัตรเนื่องจากให้เงินปันผลที่มั่นคง ร่วงลงเกือบ 2% ในวันพุธ เนื่องจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีปรับตัวสูงขึ้นเหนือ 5.1% BTIG ตั้งข้อสังเกตว่าภาคธุรกิจนี้ลดลงประมาณ 6% ตั้งแต่ปลายเดือนสิงหาคม ซึ่งเป็นช่วงที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีเพิ่มขึ้นประมาณ 35 จุดพื้นฐาน

ความสัมพันธ์แบบผกผันนี้เป็นเรื่องปกติ เนื่องจากผลตอบแทนที่สูงกว่าและปลอดภัยกว่าจากพันธบัตรรัฐบาลสามารถลดความน่าสนใจของเงินปันผลหุ้นสาธารณูปโภค ทำให้ผู้ลงทุนต้องจัดสรรเงินทุนใหม่

การประเมินมูลค่าในบริบททางประวัติศาสตร์

การวิเคราะห์ของ BTIG เปรียบเทียบกับช่วงปี 2006-2007 ซึ่งเป็นช่วงที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี อยู่ในระดับสูงกว่า 5% ในช่วงเวลานั้น หุ้นกลุ่มสาธารณูปโภคในดัชนี S&P 500 มีอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ล่วงหน้าสามปีโดยเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 13.7 เท่า

Ad

จากรายงานระบุว่า อัตราส่วนดังกล่าวสอดคล้องกับระดับการประเมินมูลค่าปัจจุบันของภาคส่วนนี้ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าการลดลงของราคาเมื่อเร็วๆ นี้ ทำให้การประเมินมูลค่ากลับมาอยู่ในช่วงที่สอดคล้องกับสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบัน

ภูมิทัศน์อุตสาหกรรมที่เปลี่ยนแปลงไป

อย่างไรก็ตาม BTIG เน้นย้ำว่าภาคส่วนสาธารณูปโภคในปัจจุบันแตกต่างจากเมื่อเกือบสองทศวรรษที่แล้วอย่างสิ้นเชิง บริษัทได้เน้นย้ำถึงการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างที่สำคัญหลายประการที่เสริมสร้างสถานะปัจจุบันของภาคส่วนนี้:

• รูปแบบธุรกิจ: บริษัทสาธารณูปโภคส่วนใหญ่ได้เปลี่ยนจากรูปแบบการดำเนินงานแบบผสมผสาน ซึ่งรวมถึงการผลิตไฟฟ้าที่ไม่ได้รับการควบคุม ไปสู่ รูปแบบธุรกิจที่ได้รับการควบคุมอย่างเต็มรูปแบบ ซึ่งให้กระแสรายได้ที่คาดการณ์ได้มากขึ้น
• - แนวโน้มการเติบโต: ปัจจุบันภาคส่วนนี้มีศักยภาพการเติบโตสูงขึ้น โดยความต้องการใช้ไฟฟ้าเติบโตขึ้นในระดับที่ไม่เคยเห็นมาก่อนในรอบกว่า 50 ปี
• การคาดการณ์กำไร: ปัจจุบันบริษัทต่างๆ คาดการณ์การเติบโตของกำไรต่อหุ้น (EPS) ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลในระดับ เลขหลักเดียวสูง

ถึงแม้ปัจจัยพื้นฐานจะดีขึ้น แต่ BTIG สรุปว่าผลการดำเนินงานในระยะสั้นของหุ้นกลุ่มสาธารณูปโภคน่าจะยังคงขึ้นอยู่กับทิศทางของอัตราดอกเบี้ยอย่างใกล้ชิด