बीटीआईजी का कहना है कि ट्रेजरी यील्ड में तेजी से वृद्धि के कारण यूटिलिटी शेयरों पर असर पड़ा है, लेकिन वैल्यूएशन उचित प्रतीत होता है।

बीटीआईजी के एक नए विश्लेषण के अनुसार, अमेरिकी उपयोगिता क्षेत्र बढ़ती ब्याज दरों के कारण भारी दबाव का सामना कर रहा है, और हाल ही में हुई बिकवाली ने मूल्यांकन को 2006-2007 के बाद से अभूतपूर्व स्तर पर पहुंचा दिया है। गिरावट के बावजूद, फर्म का सुझाव है कि ऐतिहासिक रुझानों और क्षेत्र के बेहतर बुनियादी सिद्धांतों को ध्यान में रखते हुए वर्तमान मूल्यांकन उचित प्रतीत होते हैं।

ब्याज दरों का दबाव क्षेत्र पर पड़ा

उपयोगिता शेयरों, जिन्हें निवेशक अक्सर स्थिर लाभांश के लिए बांड के विकल्प के रूप में देखते हैं, बुधवार को लगभग 2% गिर गए क्योंकि बेंचमार्क 10-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड 5.1% से ऊपर चढ़ गई। बीटीआईजी ने बताया कि अगस्त के अंत से इस क्षेत्र में लगभग 6% की गिरावट आई है, इस अवधि के दौरान 10-वर्षीय यील्ड लगभग 35 बेसिस पॉइंट बढ़ी है।

यह विपरीत संबंध आम है, क्योंकि सरकारी बांडों से मिलने वाला उच्च और सुरक्षित रिटर्न उपयोगिता शेयरों के लाभांश के सापेक्ष आकर्षण को कम कर सकता है, जिससे निवेशक पूंजी का पुनर्वितरण करने के लिए प्रेरित होते हैं।

ऐतिहासिक संदर्भ में मूल्यांकन

BTIG का विश्लेषण 2006-2007 की अवधि से तुलना करता है, जब 10-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड आखिरी बार 5% से ऊपर के स्तर पर स्थिर रही थी। उस दौरान, S&P 500 यूटिलिटी शेयरों का औसत तीन-वर्षीय फॉरवर्ड प्राइस-टू-अर्निंग (P/E) अनुपात लगभग 13.7 गुना था।

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रिपोर्ट के अनुसार, यह ऐतिहासिक मल्टीपल सेक्टर के वर्तमान मूल्यांकन स्तर से मेल खाता है। इससे पता चलता है कि हाल ही में हुई मूल्य गिरावट ने मूल्यांकनों को इस ब्याज दर परिवेश के लिए ऐतिहासिक रूप से स्थिर सीमा में वापस ला दिया है।

बदला हुआ उद्योग परिदृश्य

हालांकि, BTIG ने इस बात पर जोर दिया कि आज यूटिलिटी सेक्टर लगभग दो दशक पहले की तुलना में मौलिक रूप से अलग है। फर्म ने कई प्रमुख संरचनात्मक परिवर्तनों पर प्रकाश डाला जो सेक्टर की वर्तमान स्थिति को मजबूत करते हैं:

• व्यावसायिक मॉडल: अधिकांश यूटिलिटीज ने मिश्रित संचालन से, जिसमें अनियमित बिजली उत्पादन शामिल था, पूरी तरह से विनियमित व्यावसायिक मॉडल में परिवर्तन किया है, जिससे अधिक अनुमानित आय प्राप्त होती है।
• विकास की संभावनाएँ: इस क्षेत्र में अब विकास की अपार संभावनाएँ हैं, क्योंकि बिजली की मांग में वृद्धि पिछले 50 वर्षों में अभूतपूर्व स्तर पर पहुँच गई है।
• आय अनुमान: कंपनियाँ अब प्रति शेयर विनियमित आय (ईपीएस) में उच्च एकल अंकों में वृद्धि का अनुमान लगा रही हैं।

इन बेहतर बुनियादी कारकों के बावजूद, बीटीआईजी ने निष्कर्ष निकाला है कि निकट भविष्य में यूटिलिटी शेयरों का प्रदर्शन संभवतः ब्याज दरों की दिशा से निकटता से जुड़ा रहेगा।