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BTIG表示，受国债收益率飙升影响，公用事业股承压，但估值似乎合理。
Summary
据 BTIG 分析，随着 10 年期美国国债收益率超过 5.1%，公用事业板块出现了大幅下滑，但目前的估值与 2006-2007 年上一次高利率环境下的历史水平一致。
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据BTIG最新分析显示，美国公用事业板块正面临利率飙升带来的巨大压力，近期的抛售潮已将估值推至2006-2007年以来的最低水平。尽管有所下跌，但该公司认为，考虑到历史先例和该板块基本面的改善，目前的估值似乎较为合理。
利率压力冲击该板块
公用事业股通常被投资者视为债券的替代品，因为它们的股息稳定。周三，随着基准10年期美国国债收益率攀升至5.1%以上，公用事业股下跌近2%。BTIG指出，自8月下旬以来，该板块已下跌约6%，而同期10年期国债收益率上升了约35个基点。
这种反向关系很常见，因为政府债券更高且更安全的收益会降低公用事业股股息的相对吸引力，促使投资者重新配置资金。
历史背景下的估值
BTIG 的分析将当前市场与 2006-2007 年期间进行了对比，当时 10 年期美国国债收益率上次持续高于 5%。在那段时间里，标普 500 指数公用事业股的平均三年预期市盈率 (P/E) 约为 13.7 倍。
Ad报告指出，这一历史倍数与该行业目前的估值水平相符。这表明，近期股价下跌已使估值回归到当前利率环境下的历史稳定区间。
行业格局的变化
然而，BTIG 强调，如今的公用事业行业与近二十年前已截然不同。该公司重点介绍了几个关键的结构性变化，这些变化巩固了该行业目前的市场地位：
- 商业模式：大多数公用事业公司已从包含不受监管的发电业务的混合运营模式转型为完全受监管的商业模式，从而提供了更可预测的收益流。
- 增长展望：该行业目前增长潜力更大，电力需求增长已达到50多年来的最高水平。
- 盈利预测：各公司目前预计受监管的每股收益 (EPS) 增长率将达到接近两位数。
尽管基本面有所改善，但BTIG认为，公用事业股的近期表现可能仍将与利率走势密切相关。