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KeyBancは、サーバーとAIへの強い需要を理由に、インテルの目標株価を155ドルに据え置いた。
KeyBancは、インテル（INTC）の投資判断を「オーバーウェイト」、目標株価を「155ドル」に据え置きました。これは、同社が予想を上回る第3四半期決算を発表し、第4四半期の業績見通しを引き上げるとの見通しに基づいています。KeyBancの強気な見通しは、人工知能（AI）アプリケーションに牽引されたサーバーCPU需要の継続的な堅調さによって支えられています。
市場予想を上回る強気な予測
KeyBancは調査レポートの中で、同社が「エージェント型AI」と呼ぶ需要が引き続き予想を上回ることから、サーバーCPU需要は堅調に推移すると予測しています。KeyBancのインテルに関する業績予想は、ウォール街の市場予想を大きく上回っています。
- 第3四半期売上高／EPS： KeyBancは、売上高を169億ドル、EPSを0.46ドルと予測しています。市場予想は、売上高が165億ドル、EPSが0.40ドルです。
- 第4四半期売上高/EPS: 同社は売上高を181億ドル、EPSを0.54ドルと予測しており、市場予想の171億ドル、0.44ドルを上回っています。
さらに先を見据えると、KeyBancは、インテルが18AプロセスノードでNova Lakeタイルを内製化する過程で潜在的な生産能力の制約があるにもかかわらず、2027年にはサーバーCPUユニットの成長率を30～35%に支えると予想しています。
ファウンドリ事業のパイプラインは有望
AdKeyBancは、インテルのファウンドリおよび先進パッケージング事業における著しい進展を強調し、有力顧客のパイプラインが拡大していることを指摘しました。Broadcom、Alphabet、Apple、AMD、Microsoft、Nvidiaから様々な製品に関する受注が確保されており、これらの受注のほとんどは将来の14Aプロセスノード向けになると見込まれています。
同社はまた、AI企業Anthropicとの潜在的なビジネスチャンスにも言及した。Anthropicは、AI ASICのフロントエンドおよび高度なパッケージングの両方について、Intelの技術を評価していると報じられている。これは、生涯で500万～1,000万台の販売量に相当する可能性がある。
評価と特定されたリスク
KeyBancの目標株価155ドルは、2027年度の売上高予測836億ドルに基づき、企業価値対売上高倍率（EV/SS）10倍で評価されている。同社は、Intelの現在のEV/SS倍率はコンセンサス予想の9.0倍であり、過去3年間の中央値である3.1倍を大きく上回っていると指摘した。
しかし、分析では、EMIB-T（Embedded Multi-die Interconnect Bridge）基板技術の歩留まりという重要なリスクも特定された。現在の平均歩留まりは30～40%と報じられており、目標の50%を下回っている。これは、「フムフィッシュ」というコードネームの製品の生産拡大を制約する可能性があり、KeyBancは同製品の発売が2028年第2四半期に延期されたと指摘している。