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KeyBanc은 서버 및 AI 수요 호조를 이유로 인텔 목표 주가를 155달러로 유지했습니다.
KeyBanc은 인텔(INTC)에 대해 '비중확대(Overweight)' 투자의견과 '목표주가 155달러($155)'를 유지하며, 인텔이 예상보다 양호한 3분기 실적을 발표하고 4분기 가이던스를 상향 조정할 것으로 전망했습니다. KeyBanc의 이러한 긍정적인 전망은 인공지능(AI) 애플리케이션 수요 증가에 힘입어 서버 CPU 수요가 지속적으로 강세를 보일 것으로 예상한 데 따른 것입니다.
컨센서스를 상회하는 낙관적 전망
KeyBanc은 연구 보고서에서 '에이전트 AI' 수요가 예상치를 뛰어넘으면서 서버 CPU 수요가 견조하게 유지될 것으로 전망했습니다. KeyBanc의 인텔에 대한 재무 전망치는 월가 컨센서스를 크게 웃돌고 있습니다.
- 3분기 매출/주당순이익(EPS): KeyBanc은 169억 달러와 0.46달러를 예상하며, 이는 컨센서스 예상치인 165억 달러와 0.40달러를 상회하는 수치입니다.
- 4분기 매출/주당순이익(EPS): KeyBanc은 매출과 EPS를 각각 181억 달러와 0.54달러로 예상하며, 이는 시장 컨센서스 추정치인 171억 달러와 0.44달러를 상회하는 수치입니다.
더 나아가 KeyBanc은 인텔이 18A 공정 노드에서 Nova Lake 타일 생산을 내재화함에 따라 잠재적인 생산 능력 제약에도 불구하고 2027년까지 서버 CPU 판매량이 30~35% 성장할 것으로 전망했습니다.
파운드리 파이프라인의 유망성
AdKeyBanc은 인텔의 파운드리 및 첨단 패키징 사업이 상당한 진전을 보이고 있다고 강조하며, 주요 고객 파이프라인이 확대되고 있다고 언급했습니다. Broadcom, Alphabet, Apple, AMD, Microsoft, Nvidia 등으로부터 다양한 제품에 대한 계약을 확보했으며, 이들 대부분은 향후 14A 공정 노드에서 생산될 것으로 예상됩니다.
또한 KeyBanc은 AI 기업 Anthropic이 자사의 AI ASIC용 프런트엔드 및 첨단 패키징 솔루션을 위해 인텔을 검토 중인 것으로 알려지면서, Anthropic과의 잠재적 협력 기회도 주목했습니다. 이는 향후 500만~1,000만 대의 판매량을 의미할 수 있습니다.
가치 평가 및 위험 요소
KeyBanc은 인텔의 목표 주가를 155달러로 제시하면서, 2027 회계연도 매출 추정치인 836억 달러를 기준으로 기업가치 대비 매출 배율(EV/S)을 10배로 계산했습니다. KeyBanc은 인텔의 현재 EV/S S 비율이 시장 평균 9.0배로, 지난 3년간의 중간값인 3.1배보다 상당히 높은 수준이라고 지적했습니다.
하지만 KeyBanc은 인텔의 EMIB-T(Embedded Multi-die Interconnect Bridge) 기판 기술의 수율 문제를 주요 위험 요소로 꼽았습니다. 현재 혼합 수율은 30~40%로 목표치인 50%에 미치지 못하는 것으로 알려져 있습니다. 이는 "Humu Fish"라는 코드명을 가진 제품의 생산량 증대에 제약을 줄 수 있으며, KeyBanc은 이 제품의 출시가 2028년 2분기로 연기되었다고 언급했습니다.