ゴールドマン・サックスのデータによると、ヘッジファンドは空売りによる損失拡大を受け、ロングポジションを縮小している。

ゴールドマン・サックスのプライムブローカレッジ部門のレポートによると、ヘッジファンドは先週、弱気な賭けが裏目に出て大きな損失を出したことを受け、株式のロングポジションを縮小し、ポートフォリオのリスクを軽減した。データによると、ファンドマネージャーは損失を出しているショートポジションを解消する代わりに、利益が出ている、あるいは中立的なロングポジションを売却することを選択した。

ショートポジションがパフォーマンスの低迷を招いた

ゴールドマン・サックスの報告によると、世界のファンダメンタルズに基づくロング／ショートファンドは、木曜日で終了した週に1.3%の損失を記録し、MSCIワールド指数の0.8%の下落を下回った。同社は、これらのポートフォリオのショートポジションがパフォーマンスの低迷の主な要因であると指摘した。

システマティックファンドも同様に1.3%の下落を記録し、これもショートポジションの損失が要因となっている。10月全体では、ファンダメンタルズに基づくロング／ショートファンドは3.7%の下落となり、10月19日時点の2.5%の下落からさらに悪化した。これにより、年初来の上昇率は8.9%に縮小した。 ## リスク回避の動きが1年ぶりの低水準に

損失拡大を受け、ヘッジファンドは3週連続で世界の株式を売り越した。このリスク回避の動きは強気ポジションの縮小に大きく偏っており、ロングポジションの売却がショートポジションのカバーを3.4対1の比率で上回った。

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この動きにより、ファンダメンタルズに基づくロング／ショートポートフォリオのネットレバレッジは47%まで低下し、1年ぶりの低水準となった。ネットエクスポージャーは減少したものの、グロスレバレッジはわずかに上昇した。地域別に見ると、欧州は珍しく買い越しとなったが、これは新規ロングポジションの積み増しではなく、主にショートポジションのカバーによるものだった。

市場への影響とスクイーズリスク

ショートポジションの集中が続いているため、市場の大幅な回復が見られない状況でもファンドは損失を被っている。ゴールドマン・サックスのアナリストは、このポジションがヘッジファンドにとって潜在的な脆弱性を生み出すと指摘している。

ポートフォリオの買い持ちポジションが過去1年間で最小となっている状況では、市場が急上昇するとショートスクイーズが発生する可能性がある。ショートスクイーズとは、運用担当者が損失を出している空売りポジションを解消するために自社株買いを余儀なくされる現象で、市場の上昇をさらに加速させる可能性がある。