Dana Lindung Nilai Kurangkan Pendedahan Jangka Panjang Apabila Pertaruhan Pendek Memacu Kerugian, Data Goldman Sachs Menunjukkan

Dana lindung nilai mengurangkan kedudukan ekuiti panjang mereka dan mengurangkan risiko portfolio minggu lalu selepas pertaruhan menurun memakan diri dan menyebabkan kerugian yang ketara, menurut laporan daripada meja broker utama Goldman Sachs. Data menunjukkan bahawa pengurus memilih untuk menjual pegangan panjang mereka yang menang atau neutral daripada menutup kerugian.

Shorts Mendorong Prestasi Rendah

Dana panjang/pendek fundamental global mencatatkan kerugian sebanyak 1.3% pada minggu yang berakhir pada hari Khamis, mengatasi penurunan 0.8% indeks MSCI World, lapor Goldman Sachs. Firma itu menyatakan bahawa bahagian pendek portfolio ini adalah pemacu utama prestasi rendah.

Dana sistematik mengalami penurunan 1.3% yang serupa, juga didorong oleh kerugian pada kedudukan pendek. Bagi bulan Oktober, dana panjang/pendek fundamental kini turun 3.7%, semakin mendalam daripada kerugian 2.5% yang dilaporkan pada 19 Oktober. Ini telah mengurangkan keuntungan setakat tahun ini kepada 8.9%.

Penyahrisikoan Mencapai Terendah Satu Tahun

Sebagai tindak balas kepada kerugian yang semakin meningkat, dana lindung nilai terlibat dalam penjualan bersih ekuiti global untuk minggu ketiga berturut-turut. Penyahrisikoan sangat condong ke arah mengurangkan pertaruhan kenaikkan harga, dengan jualan panjang mengatasi penutupan pendek dengan nisbah 3.4 kepada 1.

Ad

Aktiviti ini menurunkan leveraj bersih dalam portfolio panjang/pendek asas kepada 47%, tahap terendah dalam setahun. Walaupun pendedahan bersih jatuh, leveraj kasar menyaksikan sedikit peningkatan. Di peringkat serantau, Eropah merupakan kawasan pembelian bersih yang jarang berlaku, walaupun ini terutamanya didorong oleh penutupan pendek dan bukannya permulaan kedudukan panjang baharu.

Implikasi Pasaran dan Risiko Pemerahan

Kegigihan kedudukan pendek tertumpu telah mewujudkan kerugian untuk dana walaupun tanpa pemulihan pasaran yang ketara. Penganalisis di Goldman Sachs menyatakan bahawa kedudukan ini mewujudkan potensi kelemahan untuk dana lindung nilai.

Dengan portfolio memegang posisi beli terkecil dalam setahun, kenaikan pasaran secara tiba-tiba boleh mencetuskan short squeeze, di mana pengurus terpaksa membeli balik saham untuk menutup pertaruhan jual mereka yang rugi, yang berpotensi menguatkan pergerakan menaik dalam pasaran.