ข้อมูลจากโกลด์แมนแซคส์แสดงให้เห็นว่ากองทุนเฮดจ์ฟันด์ลดการลงทุนระยะยาวลง เนื่องจากกลยุทธ์การขายชอร์ตส่งผลให้เกิดการขาดทุน

รายงานจากแผนกบริการนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ชั้นนำของ Goldman Sachs ระบุว่า กองทุนเฮดจ์ฟันด์ลดสถานะซื้อหุ้นระยะยาวและลดความเสี่ยงในพอร์ตการลงทุนเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว หลังจากที่การเดิมพันขาลงกลับกลายเป็นผลเสียและทำให้ขาดทุนอย่างมาก ข้อมูลชี้ให้เห็นว่า แทนที่จะปิดสถานะขายชอร์ตที่ขาดทุน ผู้จัดการกองทุนเลือกที่จะขายหุ้นระยะยาวที่ได้กำไรหรือเป็นกลางแทน

การขายชอร์ตทำให้ผลการดำเนินงานต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้

กองทุนระยะยาว/ระยะสั้นพื้นฐานทั่วโลกขาดทุน 1.3% ในสัปดาห์สิ้นสุดวันพฤหัสบดี ซึ่งต่ำกว่าดัชนี MSCI World ที่ลดลง 0.8% ตามรายงานของ Goldman Sachs บริษัทระบุว่า การขายชอร์ตในพอร์ตการลงทุนเหล่านี้เป็นปัจจัยหลักที่ทำให้ผลการดำเนินงานต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้

กองทุนแบบเป็นระบบก็ประสบกับการลดลง 1.3% เช่นกัน ซึ่งเกิดจากการขาดทุนจากการขายชอร์ต สำหรับเดือนตุลาคม กองทุนระยะยาว/ระยะสั้นพื้นฐานขาดทุน 3.7% ซึ่งลดลงจาก 2.5% ที่รายงานเมื่อวันที่ 19 ตุลาคม ทำให้กำไรตั้งแต่ต้นปีลดลงเหลือ 8.9%

การลดความเสี่ยงแตะระดับต่ำสุดในรอบหนึ่งปี

เพื่อตอบสนองต่อการขาดทุนที่เพิ่มขึ้น กองทุนเฮดจ์ฟันด์ได้ทำการขายหุ้นทั่วโลกสุทธิเป็นสัปดาห์ที่สามติดต่อกัน การลดความเสี่ยงส่วนใหญ่เน้นไปที่การลดการเดิมพันขาขึ้น โดยการขายสถานะซื้อ (long sales) มีมากกว่าการปิดสถานะขาย (short covering) ในอัตราส่วน 3.4 ต่อ 1

Ad

กิจกรรมนี้ทำให้อัตราส่วนเลเวอเรจสุทธิในพอร์ตการลงทุนแบบ long/short ลดลงเหลือ 47% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบหนึ่งปี ในขณะที่การเปิดรับความเสี่ยงสุทธิลดลง แต่อัตราส่วนเลเวอเรจรวมกลับเพิ่มขึ้นเล็กน้อย ในระดับภูมิภาค ยุโรปเป็นพื้นที่ที่พบการซื้อสุทธิน้อยมาก แม้ว่าการซื้อสุทธิส่วนใหญ่เกิดจากการปิดสถานะขายมากกว่าการเปิดสถานะซื้อใหม่

ผลกระทบต่อตลาดและความเสี่ยงจากการบีบราคา

การคงอยู่ของสถานะขายที่กระจุกตัวได้สร้างความสูญเสียให้กับกองทุนแม้ว่าจะไม่มีการฟื้นตัวของตลาดอย่างมีนัยสำคัญ นักวิเคราะห์จาก Goldman Sachs ตั้งข้อสังเกตว่าการวางตำแหน่งเช่นนี้สร้างความเปราะบางให้กับกองทุนเฮดจ์ฟันด์ได้

เนื่องจากพอร์ตการลงทุนมีสถานะซื้อ (long position) น้อยที่สุดในรอบปี การดีดตัวขึ้นอย่างฉับพลันของตลาดอาจกระตุ้นให้เกิด short squeeze ซึ่งผู้จัดการกองทุนจะถูกบังคับให้ซื้อหุ้นคืนเพื่อปิดสถานะขายชอร์ตที่ขาดทุน ซึ่งอาจส่งผลให้ตลาดปรับตัวขึ้นต่อไปได้