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バーンスタイン、TKOの目標株価を240ドルに引き上げ 2027年の成長性を評価
Summary
バーンスタインは、UFCとWWEの親会社であるTKOグループの目標株価を235ドルから240ドルに引き上げた。2027年におけるEBITDAの力強い成長とマージン改善の見通しを評価した。
バーンスタインは、UFCとWWEの親会社であるTKOグループ・ホールディングス（TKO）の目標株価を、従来の235ドルから240ドルへと引き上げた。同社は2027年に向けた「時期尚早」としながらも詳細なプレビューを公表し、EBITDAの力強い成長と利益率の改善を予測している。
2027年を見据えた強気な見方
バーンスタインのアナリスト、イアン・ムーア氏は、TKOの投資判断を「アウトパフォーム」で維持。同氏はTKOを「当社のカバー銘柄の中で最も議論を呼ぶ銘柄」と評しており、メディア権利やスポンサーシップが市場予想を上回る成長をもたらすかどうかが焦点となっている。
ムーア氏は、2027年がTKOのオペレーティング・レバレッジにとって「極めて重要な年」になると指摘。大規模なシナジー創出の段階がほぼ完了し、トップラインの成長がより効率化された事業構造を通じて利益に寄与することで、マージンが改善すると分析している。
成長の原動力と収益性
報告書によると、UFCとWWEの成長は、放映権料の段階的な増額やスポンサーシップ契約の実行に支えられ、80%から90%という高い増分利益率をもたらす見込みだ。ムーア氏は、年間約9%のEBITDA成長が達成可能だと試算しているが、経営陣によるガイダンスは7%から8%（約24.5億ドル）程度になると予想している。
Ad同氏は特にUFCとWWEのスポンサーシップ事業の機会に注目しており、2030年までにその収益が13億ドルから14億ドルに達する明確な道筋が見えるとしている。2027年のEBITDAマージンは、現在の39%から42%に上昇するとモデル化されている。
評価と潜在的リスク
新たな目標株価240ドルは、2027年のEBITDAの約21倍に相当する評価を反映しており、TKO傘下のボクシング事業「Zuffa Boxing」の価値として1株あたり10ドルが上乗せされている。ムーア氏の2027年EBITDA予想は、市場コンセンサスを1億4500万ドル上回る水準だ。
一方で、リスク要因として、ライブイベントの成長が鈍化する可能性や、IMG部門がミラノ五輪やFIFAワールドカップといった大規模イベントの反動で1億ドル以上の逆風に直面する可能性も指摘されている。