カンター、半導体製造装置のトップピックにASMLを選定 目標株価2500ユーロ

金融サービス企業のカンターは、半導体製造装置セクターにおけるトップピックとしてASMLホールディング（ASML）を特定し、投資家の懸念は過度に大きいとの見方を示しました。同社はASMLの投資判断を「オーバーウエート」、目標株価を2,500.00ユーロに設定しています。

市場の懸念と株価のアンダーパフォーム

カンターによると、オランダに本拠を置くリソグラフィ装置メーカーであるASMLの株価は、過去1年、3年、5年のいずれの期間においても同業他社を下回るパフォーマンスとなっています。この背景には、投資家が抱く3つの主要な懸念があります。

• リソグラフィ強度のピークアウト
• 3D DRAM技術がもたらす破壊的変化の可能性
• 米国のMATCH法による潜在的な悪影響

これらの懸念により、最先端リソグラフィ装置における独占的な地位を反映していたASMLの伝統的な株価収益率（PER）のプレミアムが縮小しているとカンターは分析しています。

成長加速への複数の追い風

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カンターは、これらの懸念は「大幅に行き過ぎ」ており、ASMLの株価は転換点にあると主張しています。ゲートオールアラウンド（GAA）技術の採用に伴いリソグラフィ強度は一時的に低下したものの、現在は底を打ち、2027年後半から加速に転じると予測しています。

カンターが挙げる主な成長促進要因は以下の通りです。

• TSMCの次世代ノードにおける微細化の実現
• サムスン・ファウンドリとインテルにおけるリソグラフィ強度の向上
• ASMLの新型EUV（極端紫外線）装置「F」による提供価値の向上
• DRAMメーカーによる高NA（開口数）技術の採用（2028年）

さらに、ASMLの最高財務責任者（CFO）は最近、最先端EUV装置の生産能力が2027年末までほぼ予約で埋まっていることを理由に、一部装置の値上げの余地があると述べています。カンターは、2026年から2028年にかけての装置出荷見通しの改善や、魅力的な粗利益率の拡大、営業レバレッジへのコミットメントも投資判断を支える要因として指摘しています。