AI के दौर में शेयर बायबैक करने वाली कंपनियाँ S&P 500 से पिछड़ीं: बार्कलेज

आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) के इस दौर में, जो कंपनियाँ आक्रामक रूप से अपने शेयरों की पुनर्खरीद (buybacks) कर रही हैं, वे S&P 500 इंडेक्स की तुलना में पीछे रह गई हैं। बार्कलेज (Barclays) के अनुसार, इसका कारण यह है कि निवेशक अब पूँजी वापसी के बजाय AI इंफ्रास्ट्रक्चर में निवेश करके विकास पर ध्यान केंद्रित करने वाली कंपनियों को अधिक महत्व दे रहे हैं।

AI के लिए पूँजी आवंटन में बदलाव

बार्कलेज ने अपनी रिपोर्ट में बताया कि बड़ी अमेरिकी टेक्नोलॉजी कंपनियाँ अपनी पूँजी आवंटन प्राथमिकताओं को बदल रही हैं ताकि वे AI इंफ्रास्ट्रक्चर के निर्माण के लिए फंड जुटा सकें। ब्रोकरेज का अनुमान है कि हाइपरस्केलर कंपनियों का पूँजीगत व्यय 2028 तक सालाना $1 ट्रिलियन से अधिक हो सकता है।

इस बदलाव के परिणामस्वरूप, सबसे बड़ी टेक्नोलॉजी कंपनियों द्वारा किए जाने वाले बायबैक में पिछले एक साल में लगभग 17% की गिरावट आई है। यह गिरावट तब भी देखी गई है जब बाकी टेक्नोलॉजी सेक्टर और व्यापक S&P 500 में शेयरों की पुनर्खरीद में वृद्धि जारी है। रिपोर्ट के मुताबिक, एप्पल, माइक्रोसॉफ्ट, एनविडिया, अल्फाबेट, अमेज़ॅन और मेटा जैसी छह सबसे बड़ी टेक कंपनियाँ 2024 और 2025 में S&P 500 के कुल बायबैक का एक चौथाई से अधिक हिस्सा रखती हैं।

बाज़ार का बदला हुआ दृष्टिकोण

बार्कलेज का तर्क है कि बायबैक में इस कमी का व्यापक इक्विटी बाजार पर महत्वपूर्ण नकारात्मक प्रभाव पड़ने की संभावना नहीं है। इसका कारण यह है कि बाजार का ध्यान अब स्पष्ट रूप से विकास की ओर केंद्रित हो गया है।

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आंकड़े इस बदलाव का समर्थन करते हैं। 2022 के अंत में ChatGPT के लॉन्च के बाद से, S&P 500 बायबैक इंडेक्स ने व्यापक S&P 500 की तुलना में लगभग 30% कम प्रदर्शन किया है। यह इंगित करता है कि निवेशक उन कंपनियों को अधिक महत्व दे रहे हैं जो शेयरधारकों को नकदी लौटाने के बजाय AI-संचालित विस्तार में पूँजी का पुनर्निवेश कर रही हैं।

मूल्यांकन और फंडिंग के तरीके

इस निवेश चक्र के कारण, बड़ी टेक कंपनियों का मूल्यांकन भी प्रभावित हुआ है। दो साल पहले के लगभग 33 गुना आय (earnings) के मुकाबले अब यह 25 गुना से नीचे आ गया है, क्योंकि निवेशक लंबे निवेश चक्र को ध्यान में रख रहे हैं।

AI में निवेश की बढ़ती फंडिंग जरूरतों को पूरा करने के लिए, कंपनियाँ अब डेट जारी करने, इक्विटी पेशकश, परिवर्तनीय प्रतिभूतियों और ऑपरेटिंग कैश फ्लो जैसे विभिन्न तरीकों पर अधिक निर्भर हो रही हैं। बार्कलेज ने यह भी कहा कि आक्रामक छँटनी के बाद स्टॉक-आधारित मुआवजे में कमी से भी बायबैक की आवश्यकता कम हो सकती है।