Story
Nhà đầu tư ưu tiên tăng trưởng AI, cổ phiếu mua lại mạnh mẽ hụt hơi so với S&P 500
Summary
Kể từ khi làn sóng AI bùng nổ, các công ty tích cực mua lại cổ phiếu quỹ đã có hiệu suất kém hơn đáng kể so với chỉ số S&P 500, cho thấy nhà đầu tư đang ưu ái các doanh nghiệp tái đầu tư vào tăng trưởng.
Một phân tích từ Barclays cho thấy một sự thay đổi đáng kể trong tâm lý thị trường: các công ty thực hiện chương trình mua lại cổ phiếu quỹ (share buyback) một cách mạnh mẽ đã không theo kịp đà tăng của chỉ số S&P 500 trong kỷ nguyên trí tuệ nhân tạo. Điều này cho thấy các nhà đầu tư hiện đang đánh giá cao việc tái đầu tư vốn vào tăng trưởng hơn là việc hoàn trả vốn cho cổ đông.
Big Tech thay đổi ưu tiên phân bổ vốn
Theo Barclays, các gã khổng lồ công nghệ Hoa Kỳ đang chuyển hướng ưu tiên phân bổ vốn để tài trợ cho việc xây dựng hạ tầng AI kéo dài nhiều năm. Kết quả là, hoạt động mua lại cổ phiếu quỹ của các công ty công nghệ lớn nhất đã giảm khoảng 17% trong năm qua, ngay cả khi hoạt động này ở phần còn lại của ngành công nghệ và toàn bộ chỉ số S&P 500 vẫn tiếp tục tăng.
Sáu công ty công nghệ lớn nhất—bao gồm Apple, Microsoft, Nvidia, Alphabet, Amazon và Meta—chiếm hơn một phần tư tổng giá trị mua lại cổ phiếu quỹ của S&P 500 trong năm 2024 và 2025. Việc cắt giảm này phản ánh nhu cầu vốn ngày càng tăng cho các khoản đầu tư vào AI, buộc các công ty phải dựa vào nhiều nguồn tài chính như phát hành nợ, chào bán cổ phiếu và dòng tiền từ hoạt động kinh doanh.
AdTác động thị trường: Tăng trưởng được đặt lên hàng đầu
Sự thay đổi trong chiến lược của Big Tech dường như không ảnh hưởng tiêu cực đến thị trường chung, bởi lẽ trọng tâm của nhà đầu tư đã chuyển sang tăng trưởng. Barclays chỉ ra rằng kể từ khi ChatGPT ra mắt vào cuối năm 2022, Chỉ số Mua lại Cổ phiếu quỹ S&P 500 (S&P 500 Buyback Index) đã có hiệu suất kém hơn so với chỉ số S&P 500 chung khoảng 30%.
Sự chênh lệch hiệu suất này là một minh chứng rõ ràng cho thấy thị trường đang tưởng thưởng cho các công ty tái đầu tư vốn vào việc mở rộng kinh doanh dựa trên AI. Barclays dự báo chi tiêu vốn của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn (hyperscaler) có thể vượt 1 nghìn tỷ USD mỗi năm vào năm 2028. Trong bối cảnh đó, định giá của Big Tech đã giảm từ mức P/E khoảng 33 lần hai năm trước xuống dưới 25 lần hiện nay, khi các nhà đầu tư tính đến chu kỳ đầu tư kéo dài này.