AI時代、積極的な自社株買い企業はS&P 500を下回るパフォーマンス

人工知能（AI）への投資が加速する時代において、積極的な自社株買いを行う企業がS&P 500種株価指数をアンダーパフォームする傾向が鮮明になっています。バークレイズの分析によると、投資家は株主還元よりも、AIインフラへの再投資による成長を高く評価するようになっています。

投資家の焦点は「成長」へ

バークレイズの指摘によると、市場の関心は明確に成長へとシフトしています。ChatGPTが公開された2022年後半以降、「S&P 500自社株買い指数」は、より広範なS&P 500指数を約30%下回るパフォーマンスとなっています。

これは、投資家が現金を株主に還元する企業よりも、AI主導の事業拡大に資本を再投資する企業を重視していることを示唆しています。このトレンドは、大手ハイテク企業が資本配分の優先順位を見直す大きな要因となっています。

大手ハイテク企業の自社株買いは減少

AIインフラの構築には巨額の資金が必要となるため、大手ハイテク企業は自社株買いを抑制し、設備投資に資金を振り向けています。実際に、過去1年間で最大手ハイテク企業の自社株買いは約17%減少しました。これは、テクノロジーセクターの他の企業やS&P 500全体で自社株買いが増加し続けているのとは対照的です。

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バークレイズによると、アップル、マイクロソフト、エヌビディア、アルファベット、アマゾン、メタの6社は、2024年から2025年にかけてS&P 500全体の自社株買いの4分の1以上を占めていました。これらの企業は現在、AI投資の資金を賄うため、社債発行、株式公開、転換社債、営業キャッシュフローへの依存を強めています。

市場への影響

バークレイズは、大手ハイテク企業による自社株買いの減速が、株式市場全体に大きな悪影響を及ぼす可能性は低いと見ています。ハイパースケーラーの設備投資額は2028年までに年間1兆ドルを超えると予想されており、市場がこの長期的な投資サイクルを織り込み始めているためです。

また、積極的な人員削減後の株式報酬の減少が、希薄化を相殺するための自社株買いの必要性を低下させた可能性も指摘されています。大手ハイテク企業の株価評価も、2年前の株価収益率（PER）約33倍から25倍未満に低下しており、市場が投資フェーズを考慮していることがうかがえます。