Story
หุ้นซื้อคืนแพ้ตลาดในยุค AI สะท้อนนักลงทุนมุ่งหาการเติบโตมากกว่าผลตอบแทน
Summary
บริษัทที่ทุ่มเงินซื้อหุ้นคืนอย่างหนักหน่วงกลับให้ผลตอบแทนต่ำกว่าดัชนี S&P 500 อย่างมีนัยสำคัญในยุค AI ซึ่งบ่งชี้ว่านักลงทุนให้ความสำคัญกับการลงทุนเพื่อการเติบโตมากกว่าการคืนเงินสดให้ผู้ถือหุ้น
บริษัทที่ดำเนินนโยบายซื้อหุ้นคืน (Share Buybacks) อย่างเข้มข้นมีผลการดำเนินงานที่ต่ำกว่าดัชนี S&P 500 อย่างชัดเจน นับตั้งแต่กระแสปัญญาประดิษฐ์ (AI) เริ่มต้นขึ้น Barclays ระบุว่าปรากฏการณ์นี้สะท้อนการเปลี่ยนแปลงมุมมองของนักลงทุน ที่หันไปให้รางวัลกับบริษัทที่นำเงินทุนไปต่อยอดเพื่อการเติบโตแทนการคืนกำไรให้ผู้ถือหุ้น
Big Tech เปลี่ยนทิศทางการใช้เงินทุน
Barclays ชี้ว่าบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่ของสหรัฐฯ กำลังปรับเปลี่ยนลำดับความสำคัญในการจัดสรรเงินทุน โดยหันมาทุ่มงบประมาณมหาศาลเพื่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานสำหรับ AI ซึ่งคาดว่าจะต้องใช้เงินลงทุนยาวนานหลายปี ส่งผลให้ในช่วง 1 ปีที่ผ่านมา การซื้อหุ้นคืนของบริษัทเทคฯ ที่ใหญ่ที่สุดลดลงแล้วประมาณ 17%
การลดลงนี้เกิดขึ้นแม้ว่าการซื้อหุ้นคืนในภาพรวมของกลุ่มเทคโนโลยีและดัชนี S&P 500 จะยังคงเพิ่มขึ้นก็ตาม ทั้งนี้ บริษัทเทคโนโลยีที่ใหญ่ที่สุด 6 แห่ง ได้แก่ Apple, Microsoft, Nvidia, Alphabet, Amazon และ Meta มีสัดส่วนการซื้อหุ้นคืนรวมกันมากกว่า 1 ใน 4 ของทั้งดัชนี S&P 500 ในปี 2024 และ 2025
การลงทุน AI กดดันการซื้อหุ้นคืน
ความต้องการเงินทุนเพื่อการลงทุนด้าน AI เป็นปัจจัยหลักที่ทำให้การซื้อหุ้นคืนชะลอตัว โดย Barclays คาดการณ์ว่าค่าใช้จ่ายฝ่ายทุน (Capital Expenditures) ของกลุ่มผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ (Hyperscaler) อาจพุ่งสูงเกิน 1 ล้านล้านดอลลาร์ต่อปี ภายในปี 2028 ทำให้บริษัทเหล่านี้ต้องพึ่งพาการระดมทุนผ่านการออกหุ้นกู้ หุ้นสามัญ และใช้กระแสเงินสดจากการดำเนินงานมากขึ้น
Adอีกปัจจัยหนึ่งคือการลดค่าตอบแทนในรูปแบบหุ้น (Stock-based compensation) หลังจากการปรับลดพนักงานครั้งใหญ่ ซึ่งทำให้ความจำเป็นในการซื้อหุ้นคืนเพื่อชดเชยผลกระทบจากหุ้นที่เพิ่มขึ้น (Dilution) ลดน้อยลง ขณะเดียวกัน การประเมินมูลค่า (Valuation) ของหุ้น Big Tech ได้ปรับลดลงจากประมาณ 33 เท่าของกำไรเมื่อสองปีก่อน มาอยู่ที่ต่ำกว่า 25 เท่าในปัจจุบัน ซึ่งสะท้อนถึงวงจรการลงทุนที่ยาวนานขึ้น
ตลาดให้รางวัลกับการเติบโตมากกว่าผลตอบแทน
ข้อมูลจาก Barclays ตอกย้ำถึงการเปลี่ยนแปลงความคาดหวังของตลาดอย่างชัดเจน โดยนับตั้งแต่การเปิดตัวของ ChatGPT ในช่วงปลายปี 2022 ดัชนี S&P 500 Buyback Index ได้ให้ผลตอบแทนต่ำกว่า (Underperform) ดัชนี S&P 500 โดยรวมถึงประมาณ 30%
ตัวเลขดังกล่าวเป็นสัญญาณว่านักลงทุนในปัจจุบันให้ความสำคัญกับบริษัทที่นำเงินกลับไปลงทุนเพื่อขยายธุรกิจที่ขับเคลื่อนด้วย AI มากกว่าบริษัทที่เลือกคืนเงินสดให้กับผู้ถือหุ้น ด้วยเหตุนี้ Barclays จึงมองว่าการชะลอตัวของการซื้อหุ้นคืนในกลุ่ม Big Tech ไม่น่าจะส่งผลกระทบในทางลบต่อตลาดในวงกว้างอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากโฟกัสของตลาดได้เปลี่ยนไปแล้ว
Read next
More on หุ้น
ดัชนี MOEX Russia ปิดทรงตัวท่ามกลางการซื้อขายที่ผันผวนและราคาน้ำมันที่ลดลง
ดัชนีหุ้นหลักของรัสเซีย MOEX ปิดตลาดทรงตัว เนื่องจากหุ้นกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภคและวัสดุปรับตัวขึ้น แต่ถูกหักล้างด้วยความอ่อนแอในภาคส่วนอื่นๆ การปิดตลาดทรงตัวนี้เกิดขึ้นแม้ว่าราคาน้ำมันโลกจะลดลงและเงินรูเบิลรัสเซียจะแข็งค่าขึ้นก็ตาม
ความผิดพลาดของซอฟต์แวร์ในเครื่องบินโบอิ้ง 737 MAX ส่งผลกระทบต่อระบบนักบินอัตโนมัติ และทำให้ FAA ต้องตรวจสอบ
รายงานจากวอลล์สตรีทเจอร์นัลระบุว่า โบอิงได้ค้นพบข้อบกพร่องในซอฟต์แวร์ของเครื่องบิน 737 MAX ซึ่งอาจทำให้ฟังก์ชันการนำทางอัตโนมัติบางอย่างใช้งานไม่ได้ในสถานการณ์การลงจอดบางอย่าง ปัญหาดังกล่าวทำให้สำนักงานบริหารการบินแห่งสหรัฐอเมริกา (FAA) เริ่มทำการสอบสวน และสายการบินหลักของสหรัฐฯ ได้ร้องขอให้ระงับการส่งมอบเครื่องบินที่มีซอฟต์แวร์ใหม่นี้
ทรัมป์ประกาศกฎระเบียบใหม่ด้านการประหยัดเชื้อเพลิงเพื่อยุติการผลักดันรถยนต์ไฟฟ้าในยุคไบเดน
อดีตประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ กล่าวว่าเขาได้อนุมัติมาตรฐานการประหยัดเชื้อเพลิงใหม่ที่ออกแบบมาเพื่อพลิกกลับนโยบายของรัฐบาลไบเดนที่ส่งเสริมการผลิตรถยนต์ไฟฟ้า การประกาศดังกล่าวผ่านทางโซเชียลมีเดีย บ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญในนโยบายการกำกับดูแลยานยนต์ของสหรัฐฯ
โบอิ้งเปิดเผยข้อบกพร่องของซอฟต์แวร์ในเครื่องบิน 737 MAX ที่ส่งผลกระทบต่อระบบนำทางขณะลงจอด
บริษัทโบอิ้งได้ตรวจพบข้อผิดพลาดทางซอฟต์แวร์ในเครื่องบินรุ่น 737 MAX ซึ่งอาจทำให้ระบบนำทางอัตโนมัติใช้งานไม่ได้ระหว่างการลงจอด ส่งผลให้สำนักงานบริหารการบินแห่งสหรัฐอเมริกา (FAA) เริ่มทำการตรวจสอบ และสายการบินรายใหญ่ต่างขอให้หลีกเลี่ยงการอัปเดตซอฟต์แวร์ที่มีข้อบกพร่องนี้