Story
摩根大通稱，儘管面臨政治逆風，法國股市或將反彈。
Text size
Background
摩根大通策略師認為，儘管法國明年大選前的政治情勢依然充滿挑戰，但投資人普遍悲觀的情緒為某些與法國相關的股票帶來了反彈的可能。該行指出，法國需要做出艱難的決策來穩定財政赤字，而即將到來的選舉可能會延緩這一進程。
政治與財政不確定性
以米斯拉夫·馬泰伊卡（Mislav Matejka）為首的策略師團隊在一份報告中指出，在明年4月至6月舉行的總統和議會選舉之前，法國的財政狀況不太可能取得多少積極進展。這些策略師認為，在此期間，赤字可能會“進一步擴大”，並擔憂“無論誰執政，即使在選舉之後，其推行必要財政整頓的能力都可能受到限制”。
這種政治不確定性給法國股市帶來了壓力。然而，摩根大通認為，目前民調顯示的極右翼獲勝的基本情景可能過於悲觀，投資者可能已經將其消化在股價中。
謹慎反彈的理由
儘管面臨許多不利因素，摩根大通指出，有幾個因素可能支撐法國股市復甦。該行強調，市場情緒可能過度悲觀，從而創造了戰術性買入機會。
分析要點包括：
Ad- 估值：法國CAC 40指數已連續三年表現不佳，其相對本益比目前處於歷史低點。
- 部位：法國國內股票和銀行股的表現顯著遜於大盤，可能出現「反彈」。
- 催化劑：未來一到兩個月內預算案的通過將是一個“小利好”，而一位能夠團結各方的中間派候選人的出現仍然存在可能。
然而，策略師們提醒，這些專注於法國國內市場的股票並非“特別便宜”，而且它們的盈利尚未反映出法國宏觀經濟前景過於悲觀的預期。
策略師展望與倉位配置
摩根大通預計，在主要政治風險消退之前，投資者不會「持續增持法國股票」。中期來看，該行策略師傾向增持非法國國內市場股票，而非法國股票。
不過，他們也指出，CAC 40指數成分股中，那些超過75%的營收來自法國以外的公司存在潛在的投資機會，這些公司的股價和獲利表現已出現顯著分化。該行還表示，預計法國的政治風險不會蔓延至更廣泛的歐洲地區，並指出，銀行業目前的狀況遠好於歐元區危機時期，而且歐洲央行此次能夠發揮「可靠的後盾」作用。