Theo JPMorgan, chứng khoán Pháp có thể phục hồi nhẹ bất chấp những khó khăn chính trị.

Các chiến lược gia của JPMorgan tin rằng, trong khi bối cảnh chính trị của Pháp vẫn còn nhiều thách thức trước thềm cuộc bầu cử năm tới, tâm lý nhà đầu tư bi quan sâu sắc đã tạo ra tiềm năng cho một đợt phục hồi nhẹ ở một số cổ phiếu liên quan đến Pháp. Ngân hàng này lưu ý rằng cần phải đưa ra những quyết định khó khăn để ổn định thâm hụt ngân sách quốc gia, một quá trình có thể bị trì hoãn bởi cuộc bầu cử sắp tới.

Bất ổn Chính trị và Tài chính

Theo một báo cáo từ các chiến lược gia do Mislav Matejka dẫn đầu, ít có tiến triển tích cực nào về tình hình tài chính của Pháp trước cuộc bầu cử tổng thống và quốc hội dự kiến diễn ra từ tháng 4 đến tháng 6 năm sau. Các chiến lược gia nhận thấy khả năng "thâm hụt hơn nữa" trong thời gian này và bày tỏ lo ngại rằng "khả năng của bất kỳ ai nắm quyền để thực hiện việc củng cố cần thiết có thể bị hạn chế" ngay cả sau cuộc bầu cử.

Sự bất ổn chính trị này đã gây áp lực lên thị trường Pháp. Tuy nhiên, JPMorgan cho rằng kịch bản cơ bản về chiến thắng của phe cực hữu, như các cuộc thăm dò hiện tại chỉ ra, có thể là một kịch bản quá tiêu cực mà các nhà đầu tư đã phản ánh vào giá cổ phiếu.

Luận điểm về sự phục hồi thận trọng

Mặc dù gặp nhiều khó khăn, JPMorgan chỉ ra một số yếu tố có thể hỗ trợ sự phục hồi của thị trường chứng khoán Pháp. Ngân hàng này nhấn mạnh rằng tâm lý tiêu cực có thể đã bị thổi phồng quá mức, tạo ra những cơ hội giao dịch mang tính chiến thuật.

Những điểm chính từ phân tích bao gồm:

Ad

• Định giá: Chỉ số CAC 40 của Pháp đã hoạt động kém hiệu quả trong ba năm và tỷ lệ giá trên thu nhập tương đối hiện đang ở mức thấp kỷ lục.
• Vị thế: Cổ phiếu và ngân hàng trong nước của Pháp đã hoạt động kém hiệu quả hơn đáng kể so với chỉ số chung và có thể chứng kiến một sự "phục hồi nhẹ".
• Các yếu tố xúc tác: Việc thông qua ngân sách trong vòng một đến hai tháng tới sẽ là một "tín hiệu tích cực nhỏ", và sự xuất hiện của một ứng cử viên trung dung thống nhất vẫn là một khả năng.

Tuy nhiên, các nhà chiến lược cảnh báo rằng những cổ phiếu tập trung vào thị trường trong nước này không "quá rẻ" và thu nhập của chúng chưa phản ánh kịch bản kinh tế vĩ mô quá bi quan đối với Pháp.

Quan điểm và định vị chiến lược

JPMorgan không kỳ vọng các nhà đầu tư sẽ "tái đầu tư bền vững vào thị trường Pháp" cho đến khi các rủi ro chính trị chủ yếu qua đi. Trong trung hạn, các chiến lược gia của ngân hàng ưu tiên nắm giữ tỷ trọng cao hơn vào thị trường nội địa nước ngoài so với thị trường Pháp.

Tuy nhiên, họ cũng chỉ ra một cơ hội tiềm năng ở các công ty niêm yết trên chỉ số CAC 40 có hơn 75% doanh thu đến từ bên ngoài nước Pháp, nơi giá cổ phiếu và hiệu quả lợi nhuận đã có sự khác biệt rõ rệt. Ngân hàng cũng cho biết họ không kỳ vọng rủi ro chính trị của Pháp sẽ lan rộng ra toàn châu Âu, viện dẫn rằng các ngân hàng đang ở trong tình trạng tốt hơn nhiều so với thời kỳ khủng hoảng đồng euro và Ngân hàng Trung ương châu Âu đóng vai trò là "điểm tựa đáng tin cậy trong lần này".