Story
Goldman Sachs hạ xếp hạng cổ phiếu Norsk Hydro xuống mức Trung lập do những khó khăn về chi phí và phí bảo hiểm.
Goldman Sachs đã hạ xếp hạng nhà sản xuất nhôm Na Uy Norsk Hydro từ "Mua" xuống "Trung lập" và giảm mục tiêu giá, báo hiệu triển vọng thận trọng hơn đối với công ty. Các nhà phân tích tại ngân hàng này chỉ ra áp lực kép từ việc giảm phí thu mua nhôm và chi phí tăng cao là những yếu tố chính khiến công ty khó có thể nâng cao lợi nhuận vào năm 2027.
Phí thu mua giảm và chi phí tăng cao
Goldman Sachs lưu ý rằng tình trạng khan hiếm trên thị trường nhôm châu Âu đang giảm nhanh hơn dự kiến. Điều này là do khách hàng trì hoãn việc mua hàng và nguồn cung từ Trung Đông và Indonesia tăng lên.
Hướng dẫn của chính Norsk Hydro phản ánh xu hướng này, với việc công ty dự kiến phí thu mua thực tế trong quý IV đạt 550-600 đô la mỗi tấn, giảm đáng kể so với mức 673 đô la mỗi tấn đạt được trong quý III.
Đồng thời, chi phí hoạt động đang tăng lên. Norsk Hydro dự kiến chi phí mua khí đốt giao ngay tại nhà máy lọc dầu Alunorte sẽ lên tới 90-110 triệu đô la trong quý IV, tăng từ khoảng 85 triệu đô la trong quý III. Goldman cũng nhấn mạnh rằng đơn vị tìm nguồn cung ứng và giao dịch thương mại của Hydro dự kiến sẽ lỗ trong quý IV do chi phí hậu cần tăng cao và mất phí tiếp thị.
Dự báo được điều chỉnh và tác động tài chính
AdTrước những khó khăn này, Goldman Sachs đã hạ mục tiêu giá cổ phiếu của Norsk Hydro xuống còn 79 NOK từ mức 100 NOK. Mục tiêu mới này ngụ ý mức tăng 10,1% so với giá đóng cửa của cổ phiếu là 71,76 NOK vào ngày 22 tháng 10. Ngân hàng này cũng hạ dự báo lợi nhuận cốt lõi (EBITDA) cho cả năm 2026 và 2027 xuống 6%.
Việc hạ dự báo diễn ra sau kết quả quý III của Norsk Hydro, trong đó EBITDA điều chỉnh đạt 9,1 tỷ NOK, thấp hơn cả ước tính của Goldman là 6% và dự báo của các nhà phân tích là 5%. Dòng tiền tự do của công ty cũng thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng của ngân hàng.
Bối cảnh thị trường
Việc điều chỉnh này diễn ra sau một thời kỳ cổ phiếu hoạt động kém hiệu quả đáng kể. Kể từ khi Goldman Sachs đưa Norsk Hydro vào danh sách "Mua" vào ngày 2 tháng 4, cổ phiếu đã giảm 30,1%, trong khi chỉ số FTSE World Europe chỉ giảm 0,2% trong cùng kỳ.
Nhìn về phía trước, Norsk Hydro dự kiến sẽ công bố triển vọng năm 2027 tại ngày hội thị trường vốn vào tháng tới. Goldman Sachs đã xác định một rủi ro tiềm tàng, mặc dù chưa lường trước được, đối với luận điểm của mình: sự gián đoạn nguồn cung đáng kể do cuộc xung đột đang diễn ra ở Trung Đông.