लागत और प्रीमियम संबंधी प्रतिकूल परिस्थितियों के कारण गोल्डमैन सैक्स ने नोर्स्क हाइड्रो की रेटिंग घटाकर न्यूट्रल कर दी है।

गोल्डमैन सैक्स ने नॉर्वे की एल्युमीनियम उत्पादक कंपनी नोर्स्क हाइड्रो की रेटिंग को "बाय" से घटाकर "न्यूट्रल" कर दिया है और इसके मूल्य लक्ष्य को भी कम कर दिया है, जो कंपनी के लिए अधिक सतर्क दृष्टिकोण का संकेत है। बैंक के विश्लेषकों ने गिरते एल्युमीनियम प्रीमियम और बढ़ती लागत के दोहरे दबाव को प्रमुख कारक बताया है, जिससे कंपनी के लिए 2027 तक लाभ बढ़ाना अधिक कठिन हो रहा है।

गिरते प्रीमियम और बढ़ती लागत

गोल्डमैन सैक्स ने बताया कि यूरोपीय एल्युमीनियम बाजार में तंगी उनकी अपेक्षा से कहीं अधिक तेजी से कम हो रही है। इसका कारण ग्राहकों द्वारा खरीदारी में देरी और मध्य पूर्व और इंडोनेशिया से आपूर्ति में वृद्धि है।

नोर्स्क हाइड्रो का अपना अनुमान भी इस प्रवृत्ति को दर्शाता है, जिसमें कंपनी को चौथी तिमाही में प्रति टन $550-$600 का प्रीमियम मिलने की उम्मीद है, जो तीसरी तिमाही में हासिल किए गए $673 प्रति टन से उल्लेखनीय रूप से कम है।

साथ ही, परिचालन लागत में भी वृद्धि हो रही है। नॉर्स्क हाइड्रो को अपनी अलुनोर्टे रिफाइनरी में स्पॉट गैस खरीद पर चौथी तिमाही में $90-$110 मिलियन की लागत आने का अनुमान है, जो तीसरी तिमाही में लगभग $85 मिलियन थी। गोल्डमैन ने यह भी बताया कि हाइड्रो की कमर्शियल सोर्सिंग और ट्रेडिंग यूनिट को उच्च लॉजिस्टिक्स लागत और मार्केटिंग शुल्क के नुकसान के कारण चौथी तिमाही में घाटा होने का अनुमान है।

संशोधित पूर्वानुमान और वित्तीय प्रभाव

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इन चुनौतियों के जवाब में, गोल्डमैन सैक्स ने नॉर्स्क हाइड्रो के लिए अपना मूल्य लक्ष्य NOK 100 से घटाकर NOK 79 कर दिया है। नया लक्ष्य 22 अक्टूबर को NOK 71.76 के बंद भाव से 10.1% की वृद्धि दर्शाता है। बैंक ने 2026 और 2027 दोनों के लिए अपने कोर अर्निंग्स (EBITDA) पूर्वानुमानों को भी 6% कम कर दिया है।

यह डाउनग्रेड नॉर्स्क हाइड्रो के तीसरी तिमाही के नतीजों के बाद आया है, जिसमें समायोजित EBITDA 9.1 बिलियन NOK रहा, जो गोल्डमैन के अनुमान से 6% और विश्लेषकों के आम अनुमान से 5% कम था। कंपनी का फ्री कैश फ्लो भी बैंक की उम्मीदों से काफी नीचे था।

बाजार संदर्भ

यह संशोधन शेयर के लगातार खराब प्रदर्शन के बाद आया है। 2 अप्रैल को गोल्डमैन सैक्स द्वारा नॉर्स्क हाइड्रो को अपनी "खरीदें" सूची में शामिल करने के बाद से, शेयरों में 30.1% की गिरावट आई है, जबकि इसी अवधि में FTSE वर्ल्ड यूरोप इंडेक्स में केवल 0.2% की गिरावट आई है।

आगे की बात करें तो, नॉर्स्क हाइड्रो अगले महीने एक पूंजी बाजार दिवस पर अपना 2027 का आउटलुक जारी करने वाला है। गोल्डमैन सैक्स ने अपने अनुमान के लिए एक संभावित, हालांकि अप्रत्याशित, सकारात्मक जोखिम की पहचान की है: मध्य पूर्व में चल रहे संघर्ष के परिणामस्वरूप आपूर्ति में भारी रुकावट।