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골드만삭스는 비용 및 보험료 부담 증가를 이유로 노르스크 하이드로의 투자의견을 중립으로 하향 조정했습니다.
골드만삭스는 노르웨이 알루미늄 생산업체 노르스크 하이드로(Norsk Hydro)의 투자의견을 '매수'에서 '중립'으로 하향 조정하고 목표주가도 낮춰, 회사의 전망에 대해 더욱 신중한 태도를 보이고 있음을 시사했습니다. 골드만삭스 애널리스트들은 알루미늄 프리미엄 하락과 비용 상승이라는 이중고가 노르스크 하이드로의 2027년 실적 개선을 어렵게 하는 주요 요인으로 작용할 것이라고 지적했습니다.
프리미엄 하락 및 비용 상승
골드만삭스는 유럽 알루미늄 시장의 공급 부족 현상이 예상보다 빠르게 완화되고 있다고 언급했습니다. 이는 고객사의 구매 연기와 중동 및 인도네시아의 공급량 증가에 기인한 것으로 분석됩니다.
노르스크 하이드로 자체 실적 전망치도 이러한 추세를 반영하여, 4분기 실현 프리미엄을 톤당 550~600달러로 예상하고 있는데, 이는 3분기 톤당 673달러에서 크게 하락한 수치입니다.
동시에 운영 비용도 증가하고 있습니다. Norsk Hydro는 4분기 Alunorte 정유소의 현물 가스 구매 비용이 3분기의 약 8,500만 달러에서 9,000만~1억 1,000만 달러로 증가할 것으로 예상하고 있습니다. 골드만삭스는 또한 Norsk Hydro의 상업 소싱 및 거래 부문이 물류 비용 증가와 마케팅 수수료 손실로 인해 4분기에 손실을 기록할 것으로 전망했습니다.
수정된 전망 및 재무적 영향
Ad이러한 악재에 대응하여 골드만삭스는 Norsk Hydro의 목표 주가를 100 NOK에서 79 NOK로 하향 조정했습니다. 새로운 목표 주가는 10월 22일 종가인 71.76 NOK 대비 10.1% 상승 여력을 의미합니다. 또한 골드만삭스는 2026년과 2027년 핵심 영업이익(EBITDA) 전망치를 모두 6% 하향 조정했습니다.
이번 등급 하향 조정은 노르스크 하이드로의 3분기 실적 발표에 따른 것입니다. 조정 EBITDA는 91억 노르웨이 크로네로, 골드만삭스 예상치보다 6%, 애널리스트 컨센서스보다 5% 낮았습니다. 잉여현금흐름 또한 골드만삭스의 예상치를 크게 밑돌았습니다.
시장 상황
이번 등급 하향 조정은 주가가 크게 부진했던 시기 이후에 이루어졌습니다. 골드만삭스가 4월 2일 노르스크 하이드로를 '매수' 추천 종목으로 지정한 이후 주가는 30.1% 하락한 반면, FTSE 월드 유럽 지수는 같은 기간 0.2% 하락에 그쳤습니다.
향후 노르스크 하이드로는 다음 달 자본시장 설명회에서 2027년 전망을 발표할 예정입니다. 골드만삭스는 중동 분쟁으로 인한 대규모 전력 공급 차질 가능성을 잠재적 위험 요인으로 지적했습니다.