Goldman Sachs Menurunkan Norsk Hydro kepada Neutral berdasarkan Kos dan Premium Hadapan

Goldman Sachs menurunkan taraf pengeluar aluminium Norway, Norsk Hydro, kepada "Neutral" daripada "Beli" dan menurunkan sasaran harganya, menandakan prospek yang lebih berhati-hati untuk syarikat itu. Penganalisis di bank itu menunjukkan tekanan berganda iaitu penurunan premium aluminium dan peningkatan kos sebagai faktor utama yang menjadikannya lebih sukar bagi syarikat untuk meningkatkan pendapatan sehingga 2027.

Premium yang Menurun dan Kos yang Meningkat

Goldman Sachs menyatakan bahawa ketegangan dalam pasaran aluminium Eropah semakin berkurangan lebih cepat daripada yang dijangkakan. Ini disebabkan oleh pelanggan yang menangguhkan pembelian dan kemasukan bekalan dari Timur Tengah dan Indonesia.

Panduan Norsk Hydro sendiri mencerminkan trend ini, dengan syarikat menjangkakan premium yang direalisasikan pada suku keempat sebanyak $550-$600 setiap tan, penurunan yang ketara daripada $673 setiap tan yang dicapai pada suku ketiga.

Serentak dengan itu, kos operasi semakin meningkat. Norsk Hydro menjangkakan pembelian gas spot di kilang penapisan Alunorte akan menelan belanja $90-$110 juta pada suku keempat, meningkat daripada kira-kira $85 juta pada suku ketiga. Goldman juga menekankan bahawa unit penyumberan dan perdagangan komersial Hydro akan mengalami kerugian pada suku keempat disebabkan oleh kos logistik yang lebih tinggi dan kehilangan yuran pemasaran.

Ramalan Semakan dan Impak Kewangan

Ad

Sebagai tindak balas kepada rintangan ini, Goldman Sachs mengurangkan sasaran harganya untuk Norsk Hydro kepada NOK 79 daripada NOK 100. Sasaran baharu ini menunjukkan peningkatan 10.1% daripada harga penutupan saham iaitu NOK 71.76 pada 22 Oktober. Bank itu juga menurunkan ramalan pendapatan teras (EBITDA) untuk kedua-dua 2026 dan 2027 sebanyak 6%.

Penurunan nilai ini susulan keputusan suku ketiga Norsk Hydro, di mana EBITDA terlaras sebanyak NOK 9.1 bilion melepasi anggaran Goldman sebanyak 6% dan konsensus penganalisis sebanyak 5%. Aliran tunai bebas syarikat juga jauh di bawah jangkaan bank.

Konteks Pasaran

Semakan semula ini dibuat selepas tempoh prestasi saham yang kurang memuaskan. Sejak Goldman Sachs menambah Norsk Hydro ke dalam senarai "Beli" pada 2 April, saham telah menurun 30.1%, manakala indeks FTSE World Europe jatuh hanya 0.2% dalam tempoh yang sama.

Melihat ke hadapan, Norsk Hydro dijadualkan memberikan tinjauan 2027 pada hari pasaran modal bulan depan. Goldman Sachs mengenal pasti potensi risiko peningkatan, walaupun tidak dijangka, terhadap tesisnya: gangguan bekalan yang ketara akibat konflik yang berterusan di Timur Tengah.