Goldman Sachs ปรับลดอันดับหุ้น Norsk Hydro เป็นระดับ "เป็นกลาง" เนื่องจากต้นทุนและค่าพรีเมียมที่สูงขึ้น

Goldman Sachs ปรับลดอันดับหุ้น Norsk Hydro ผู้ผลิตอะลูมิเนียมจากนอร์เวย์ จาก "ซื้อ" เป็น "เป็นกลาง" และลดเป้าหมายราคาลง ซึ่งบ่งชี้ถึงมุมมองที่ระมัดระวังมากขึ้นสำหรับบริษัท นักวิเคราะห์ของธนาคารชี้ให้เห็นถึงแรงกดดันสองด้าน ได้แก่ ราคาพรีเมียมอะลูมิเนียมที่ลดลงและต้นทุนที่เพิ่มขึ้น เป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้บริษัทเผชิญกับความยากลำบากในการเพิ่มกำไรในปี 2027

ราคาพรีเมียมลดลงและต้นทุนเพิ่มขึ้น

Goldman Sachs ตั้งข้อสังเกตว่า ความตึงเครียดในตลาดอะลูมิเนียมของยุโรปกำลังคลี่คลายเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้ ซึ่งเป็นผลมาจากการที่ลูกค้าชะลอการซื้อและการไหลเข้าของอุปทานจากตะวันออกกลางและอินโดนีเซีย

การคาดการณ์ของ Norsk Hydro เองก็สะท้อนถึงแนวโน้มนี้ โดยบริษัทคาดว่าราคาพรีเมียมที่ได้รับจริงในไตรมาสที่สี่จะอยู่ที่ 550-$600 ต่อตัน ซึ่งลดลงอย่างเห็นได้ชัดจาก $673 ต่อตันที่ทำได้ในไตรมาสที่สาม

ในขณะเดียวกัน ต้นทุนการดำเนินงานก็เพิ่มขึ้น Norsk Hydro คาดการณ์ว่าการซื้อก๊าซแบบสปอตที่โรงกลั่น Alunorte จะมีต้นทุน 90-110 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในไตรมาสที่สี่ เพิ่มขึ้นจากประมาณ 85 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสที่สาม Goldman Sachs ยังชี้ให้เห็นว่าหน่วยจัดหาและซื้อขายเชิงพาณิชย์ของ Hydro คาดว่าจะขาดทุนในไตรมาสที่สี่เนื่องจากต้นทุนด้านโลจิสติกส์ที่สูงขึ้นและการสูญเสียค่าธรรมเนียมการตลาด

การคาดการณ์ที่แก้ไขและผลกระทบทางการเงิน

Ad

เพื่อตอบสนองต่ออุปสรรคเหล่านี้ Goldman Sachs ได้ปรับลดเป้าหมายราคาหุ้น Norsk Hydro ลงเหลือ 79 โครนนอร์เวย์ จาก 100 โครนนอร์เวย์ เป้าหมายใหม่นี้หมายถึงโอกาสในการเพิ่มขึ้น 10.1% จากราคาปิดของหุ้นที่ 71.76 โครนนอร์เวย์ เมื่อวันที่ 22 ตุลาคม ธนาคารยังลดการคาดการณ์กำไรก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) สำหรับทั้งปี 2026 และ 2027 ลง 6%

การปรับลดอันดับครั้งนี้เกิดขึ้นหลังจากผลประกอบการไตรมาสที่สามของ Norsk Hydro ซึ่งกำไรก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) ที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 9.1 พันล้านโครนนอร์เวย์ ต่ำกว่าที่ Goldman Sachs คาดการณ์ไว้ 6% และต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ 5% กระแสเงินสดอิสระของบริษัทก็ต่ำกว่าที่ธนาคารคาดการณ์ไว้อย่างมากเช่นกัน

บริบทตลาด

การปรับลดอันดับครั้งนี้เกิดขึ้นหลังจากหุ้นมีผลการดำเนินงานต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้เป็นเวลานาน นับตั้งแต่ Goldman Sachs เพิ่ม Norsk Hydro เข้าไปในรายการ "ซื้อ" เมื่อวันที่ 2 เมษายน หุ้นได้ลดลง 30.1% ในขณะที่ดัชนี FTSE World Europe ลดลงเพียง 0.2% ในช่วงเวลาเดียวกัน

สำหรับอนาคต Norsk Hydro มีกำหนดจะแถลงแนวโน้มปี 2027 ในงานวันตลาดทุนเดือนหน้า Goldman Sachs ระบุถึงความเสี่ยงด้านบวกที่อาจเกิดขึ้นได้ แม้ว่าจะคาดไม่ถึงก็ตาม นั่นคือ การหยุดชะงักของอุปทานอย่างมีนัยสำคัญอันเนื่องมาจากความขัดแย้งที่กำลังดำเนินอยู่ในตะวันออกกลาง